2026年2月26日，根據(jù)金屬網(wǎng)發(fā)布的最新現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，當(dāng)日主流多晶硅產(chǎn)品價(jià)格普遍下挫。其中，多晶硅均價(jià)報(bào)50,750元/噸，較前一日下跌500元，跌幅約0.98%；復(fù)投料均價(jià)報(bào)52,500元/噸，下跌750元，跌幅約1.41%；菜花料均價(jià)報(bào)48,000元/噸，下跌750元，跌幅約1.54%；致密料均價(jià)報(bào)51,750元/噸，下跌1000元，跌幅約1.90%。市場(chǎng)交投清淡，觀望情緒濃厚，價(jià)格中樞進(jìn)一步下探。

從供給端看，盡管行業(yè)自律減產(chǎn)持續(xù)，但高庫存壓力構(gòu)成了價(jià)格上行的"天花板"

春節(jié)前后，頭部多晶硅企業(yè)雖執(zhí)行計(jì)劃內(nèi)減產(chǎn)檢修，但全行業(yè)庫存水平依然處于歷史高位。行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上月國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量環(huán)比有所減少，但本月社會(huì)庫存預(yù)計(jì)仍維持在較高水平。節(jié)后硅料產(chǎn)能持續(xù)釋放，而下游采購恢復(fù)緩慢，廠家被迫"以價(jià)換量"去庫存，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格承壓集中下跌。此外，海外新產(chǎn)能的投產(chǎn)也為全球供應(yīng)增添了不確定性，進(jìn)一步壓制了國(guó)內(nèi)價(jià)格的反彈空間。

需求側(cè)則呈現(xiàn)出"淡季更淡"的疲軟格局，成為壓制市場(chǎng)的核心矛盾

當(dāng)前終端光伏電站開工不足，下游硅片、電池環(huán)節(jié)節(jié)后復(fù)工進(jìn)度緩慢，采購意愿極度謹(jǐn)慎，多以消化現(xiàn)有庫存為主，新單簽約近乎停滯。分析指出，本月下游電池片與組件排產(chǎn)環(huán)比下降較為明顯，反映出終端需求的低迷。盡管市場(chǎng)對(duì)出口退稅政策調(diào)整可能引發(fā)的"搶出口"效應(yīng)抱有期待，但實(shí)際轉(zhuǎn)化至對(duì)上游多晶硅的采購需求并不顯著。組件價(jià)格的微漲更多是為了消化輔材成本壓力，難以有效向上游傳導(dǎo)。需求端持續(xù)萎靡，天量庫存去化緩慢，是壓制價(jià)格上行的主要因素。

政策環(huán)境正處于"反內(nèi)卷"與"反壟斷"的微妙平衡期，對(duì)市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生顯著擾動(dòng)

一方面，高層持續(xù)釋放整治行業(yè)"內(nèi)卷式"競(jìng)爭(zhēng)的信號(hào)，相關(guān)部門近期召開光伏行業(yè)企業(yè)家座談會(huì)，明確提出堅(jiān)決破除行業(yè)無序競(jìng)爭(zhēng)。另一方面，監(jiān)管層對(duì)可能形成的價(jià)格聯(lián)盟保持高度警惕。此前市場(chǎng)監(jiān)管部門約談多家多晶硅龍頭企業(yè)，明確要求不得約定產(chǎn)能、銷售價(jià)格及進(jìn)行市場(chǎng)劃分，此舉叫停了部分行業(yè)自律挺價(jià)協(xié)議，使得此前由收儲(chǔ)預(yù)期帶來的價(jià)格支撐邏輯受到挑戰(zhàn)。此外，對(duì)原產(chǎn)于特定國(guó)家的進(jìn)口太陽能級(jí)多晶硅繼續(xù)征收反補(bǔ)貼稅，在一定程度上緩沖了海外低價(jià)硅料對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊。

宏觀與產(chǎn)業(yè)層面，多晶硅行業(yè)正經(jīng)歷從野蠻擴(kuò)張到價(jià)值回歸的深刻轉(zhuǎn)型

全球光伏裝機(jī)增速已進(jìn)入平臺(tái)期，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)年內(nèi)全球新增裝機(jī)增長(zhǎng)放緩，對(duì)應(yīng)多晶硅需求較往年有所調(diào)整。在此背景下，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩成為行業(yè)共識(shí)，全球名義產(chǎn)能遠(yuǎn)超有效需求。行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)已從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向成本與效率。市場(chǎng)分析指出，多晶硅市場(chǎng)的主要矛盾已從需求拉動(dòng)轉(zhuǎn)向供給收縮，價(jià)格將在政策底線與過剩現(xiàn)實(shí)之間尋求平衡。當(dāng)前價(jià)格已接近行業(yè)平均生產(chǎn)成本線，下跌空間相對(duì)有限，但基本面疲軟同樣制約了反彈高度。

綜合來看

節(jié)后多晶硅市場(chǎng)的疲弱表現(xiàn)，是"高庫存、弱需求"這一核心矛盾在政策預(yù)期調(diào)整后的集中反映。短期而言，隨著下游企業(yè)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，剛性采購需求或?qū)⒕徛尫?，但面?duì)龐大的社會(huì)庫存和依然過剩的產(chǎn)能格局，價(jià)格難以實(shí)現(xiàn)快速反轉(zhuǎn)，更可能呈現(xiàn)底部震蕩、緩慢磨底的走勢(shì)。中長(zhǎng)期來看，行業(yè)能否實(shí)現(xiàn)供需再平衡，關(guān)鍵在于產(chǎn)能出清政策能否實(shí)質(zhì)性落地，以及行業(yè)治理如何在市場(chǎng)化與法治化框架下推進(jìn)。對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈而言，這場(chǎng)由"政策托底"與"過?，F(xiàn)實(shí)"交織的拉鋸戰(zhàn)，將加速高成本產(chǎn)能出清，擁有低成本優(yōu)勢(shì)、先進(jìn)技術(shù)及規(guī)模化效益的頭部企業(yè)，將在行業(yè)格局重塑中占據(jù)主導(dǎo)地位。

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