據(jù)金屬網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，2026年2月12日長江現(xiàn)貨1#銅均價(jià)報(bào)102180元/噸，較上一交易日上漲750元，穩(wěn)穩(wěn)站在10萬元/噸關(guān)鍵關(guān)口之上，展現(xiàn)出極強(qiáng)的市場韌性。當(dāng)日，期現(xiàn)市場聯(lián)動(dòng)發(fā)力，滬銅主力合約收盤報(bào)102330元/噸，上漲400元，漲幅0.39%，日內(nèi)最高上探至103730元/噸，最低回調(diào)至101840元/噸，成交量達(dá)114347手，雖持倉量較前一交易日略有回落至14.76萬手，但資金情緒整體維持樂觀。

當(dāng)日距離2026年馬年春節(jié)僅剩5天，國內(nèi)下游加工企業(yè)陸續(xù)停工放假，市場買盤力度明顯減弱，交投趨于清淡，但銅價(jià)依舊逆勢拉升、延續(xù)漲勢，打破了春節(jié)前"淡季回調(diào)"的傳統(tǒng)規(guī)律。核心在于長期供需緊平衡的格局未變，且宏觀環(huán)境、資金情緒均對(duì)銅價(jià)形成支撐。

供應(yīng)前景持續(xù)趨緊，礦山品位下降加劇供給剛性

供應(yīng)端趨緊是本次銅價(jià)延續(xù)漲勢的核心支撐，尤其是全球礦山供應(yīng)受礦石品位下降限制，疊加產(chǎn)能釋放節(jié)奏放緩、庫存區(qū)域分布失衡，進(jìn)一步強(qiáng)化了價(jià)格上行動(dòng)力。2月12日當(dāng)日行業(yè)資訊顯示，全球銅礦資源稟賦持續(xù)惡化，主流礦山礦石品位逐年下滑，導(dǎo)致開采成本上升、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，即便部分礦山推進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，短期也難以緩解供給緊張的局面。

國內(nèi)方面，雖有行業(yè)龍頭發(fā)力擴(kuò)產(chǎn)試圖緩解部分壓力——紫金礦業(yè)旗下巨龍銅礦二期已于1月23日建成投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后年礦產(chǎn)銅將提升至30萬~35萬噸，2026年預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)30萬噸礦產(chǎn)銅產(chǎn)量，但該項(xiàng)目仍處于產(chǎn)能爬坡階段，短期對(duì)市場供給的補(bǔ)充有限，難以改變當(dāng)前供應(yīng)趨緊的整體格局。當(dāng)日紫金礦業(yè)股價(jià)同步走強(qiáng)，A股報(bào)39.75元，較前一交易日上漲0.27元，漲幅0.68%，港股表現(xiàn)更為強(qiáng)勁，上漲3.45%報(bào)45.02港元，其股價(jià)的穩(wěn)健表現(xiàn)也側(cè)面反映了資本市場對(duì)銅礦供應(yīng)緊張格局及企業(yè)盈利能力的認(rèn)可。

庫存層面的區(qū)域極端分化，進(jìn)一步加劇了短期供應(yīng)緊張。數(shù)據(jù)顯示，截至2月12日，LME、SHFE和COMEX三大交易所的銅庫存合計(jì)約為98萬噸，看似處于高位，但分布極度不均——全球約70%的庫存集中在美國，而美國的銅消費(fèi)量僅占全球的6%-7%，這種"虹吸效應(yīng)"使得亞洲、歐洲等主要消費(fèi)區(qū)域現(xiàn)貨供應(yīng)實(shí)際非常緊張，間接支撐了國內(nèi)銅價(jià)逆勢上漲。同時(shí)，國內(nèi)銅精礦加工費(fèi)持續(xù)處于低位，甚至接近負(fù)值區(qū)間，高昂的生產(chǎn)成本也為銅價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的底部支撐，難以出現(xiàn)大幅下跌。

美元走弱保駕護(hù)航，宏觀情緒持續(xù)回暖

美元走弱是當(dāng)日銅價(jià)上漲的重要助推因素，作為以美元計(jì)價(jià)的全球性大宗商品，美元匯率的波動(dòng)直接影響銅價(jià)走勢——美元走弱使得大宗商品以其他貨幣計(jì)價(jià)更便宜，顯著提升了全球投資者對(duì)銅等工業(yè)金屬的采購意愿，進(jìn)而支撐價(jià)格上漲。

2月12日當(dāng)日，美元指數(shù)呈現(xiàn)"沖高回落"的震蕩偏弱態(tài)勢，開盤報(bào)96.922，最高觸及97.072，最低下探至96.772，截至當(dāng)日發(fā)稿，美元指數(shù)報(bào)96.897，小幅下跌0.023%。盡管此前美國1月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期（新增13萬人，失業(yè)率降至4.3%），推動(dòng)美元指數(shù)短線拉升，但受2025年全年就業(yè)數(shù)據(jù)下修、市場對(duì)就業(yè)增長集中性的擔(dān)憂，以及多頭獲利了結(jié)等因素影響，美元指數(shù)很快回調(diào)，中長期仍處于震蕩偏弱格局。德銀當(dāng)日發(fā)布報(bào)告稱，美元熊市仍將持續(xù)很長時(shí)間，全球其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)，進(jìn)一步限制了美元的反彈空間，這種預(yù)期也持續(xù)支撐銅價(jià)上行。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期雖因非農(nóng)數(shù)據(jù)有所降溫，市場將首次降息時(shí)點(diǎn)從6月推遲至7月，但2026年降息周期開啟的整體預(yù)期未變，利率互換市場顯示，交易員當(dāng)前預(yù)計(jì)2026年全年美聯(lián)儲(chǔ)降息總幅度約為49個(gè)基點(diǎn)，這種宏觀政策預(yù)期的轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步優(yōu)化了工業(yè)金屬的估值環(huán)境，為銅價(jià)上漲注入動(dòng)力。

需求預(yù)期樂觀，淡季不淡格局凸顯

盡管當(dāng)日處于春節(jié)前傳統(tǒng)淡季，國內(nèi)下游加工企業(yè)開工率持續(xù)下降，市場買盤減弱，但投資者對(duì)長期需求的樂觀預(yù)期，成為支撐銅價(jià)逆勢上漲的關(guān)鍵動(dòng)力。市場普遍押注，全球制造業(yè)復(fù)蘇、綠色能源轉(zhuǎn)型及人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，將持續(xù)帶動(dòng)銅的用量增長，長期需求增長確定性較強(qiáng)。

綠色能源領(lǐng)域?qū)︺~的需求持續(xù)釋放——光伏、風(fēng)電、新能源汽車等領(lǐng)域的銅消費(fèi)量占比逐年提升，其中光伏鎢絲、新能源汽車電機(jī)等環(huán)節(jié)的銅需求增速顯著，預(yù)計(jì)2026年全球新能源領(lǐng)域銅需求將同比增長18%以上。同時(shí)，人工智能產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心、高端芯片等領(lǐng)域的銅用量提升，進(jìn)一步拓寬了銅的需求空間。此外，市場對(duì)春節(jié)后下游復(fù)工復(fù)蘇的預(yù)期較高，投資者提前布局，也在一定程度上支撐了當(dāng)日銅價(jià)上漲，形成"淡季不淡"的市場格局。

從短期需求來看，當(dāng)日廢銅價(jià)格同步上漲600元/噸左右，光亮銅報(bào)價(jià)區(qū)間達(dá)96000-97000元/噸，廢銅價(jià)格的聯(lián)動(dòng)上漲，印證了當(dāng)前銅市需求的韌性，即便節(jié)前交投清淡，核心下游企業(yè)的少量補(bǔ)庫需求也為現(xiàn)貨價(jià)格提供了支撐。

投機(jī)基金助推，資金情緒持續(xù)加持

銅價(jià)近期的持續(xù)漲勢，離不開投機(jī)基金的持續(xù)助推，這一因素在2月12日的漲勢中依舊發(fā)揮著重要作用。據(jù)行業(yè)分析，投機(jī)基金在過去幾個(gè)月持續(xù)增持銅相關(guān)多單，押注銅價(jià)上漲，推動(dòng)銅價(jià)逐步突破關(guān)鍵阻力位，站穩(wěn)10萬元/噸關(guān)口。

2月12日當(dāng)日，滬銅期貨市場雖成交量較前一交易日有所回落，但未出現(xiàn)節(jié)前集中減倉砸盤的情況，資金以觀望為主，持倉結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)健，多頭力量仍占據(jù)優(yōu)勢。同時(shí)，海外LME三個(gè)月期銅同步走強(qiáng)，收于13166.50美元/噸，單日漲幅0.45%，內(nèi)外盤銅價(jià)齊漲，進(jìn)一步提振了市場情緒，投機(jī)基金的持倉信心得以維持，間接助推了當(dāng)日國內(nèi)銅價(jià)的上漲。

后市預(yù)判

從短期來看，節(jié)前剩余交易日銅價(jià)大概率維持高位震蕩運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在10.0萬-10.4萬元/噸，大跌概率極低。需重點(diǎn)關(guān)注美元指數(shù)波動(dòng)、期貨市場資金流向及節(jié)前庫存變化，警惕節(jié)前獲利盤出逃引發(fā)的短期回調(diào)，但整體支撐力度較強(qiáng)，難以出現(xiàn)大幅下跌。

從長期來看，全球銅礦供應(yīng)剛性、綠色能源+AI領(lǐng)域需求持續(xù)爆發(fā)、美元中長期走弱的格局，將持續(xù)支撐銅價(jià)維持高位運(yùn)行，甚至有望進(jìn)一步?jīng)_高。但需警惕三大潛在風(fēng)險(xiǎn)：一是春節(jié)后下游復(fù)工復(fù)蘇不及預(yù)期，導(dǎo)致需求釋放滯后；二是美國關(guān)稅政策不確定性，可能引發(fā)全球庫存分布格局變化；三是高銅價(jià)推動(dòng)"鋁代銅"等替代材料普及，中長期抑制銅需求。后續(xù)需重點(diǎn)跟蹤礦山產(chǎn)能釋放、下游復(fù)工進(jìn)度及宏觀政策調(diào)整情況。

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