2025 年 12 月 12 日， 國(guó)內(nèi)鎂價(jià)延續(xù)弱穩(wěn)下行態(tài)勢(shì)，長(zhǎng)江現(xiàn)貨 1# 鎂當(dāng)日均價(jià)報(bào) 17100 元 / 噸，較上一交易日小幅下跌 100 元，再創(chuàng)近期價(jià)格新低。此次調(diào)價(jià)背后，是供應(yīng)端持續(xù)寬松、需求端復(fù)蘇乏力與出口市場(chǎng)承壓的多重共振，行業(yè)供需矛盾短期內(nèi)仍難緩解。

供應(yīng)端產(chǎn)能釋放，市場(chǎng)供給持續(xù)充裕

當(dāng)前鎂價(jià)承壓的核心邏輯之一在于供給端的持續(xù)擴(kuò)張。作為全球鎂合金產(chǎn)能龍頭的云海金屬，當(dāng)前原鎂產(chǎn)能已達(dá) 10 萬(wàn)噸，鎂合金產(chǎn)能更是高達(dá) 18 萬(wàn)噸，且年內(nèi)始終維持穩(wěn)定生產(chǎn)狀態(tài)，未出現(xiàn)明顯減產(chǎn)動(dòng)作。不止龍頭企業(yè)，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)整體開工率始終保持高位，12 月國(guó)內(nèi)金屬鎂工廠總庫(kù)存已達(dá) 2.310 萬(wàn)噸，較上周增長(zhǎng) 14.9%，主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能釋放穩(wěn)定疊加新增產(chǎn)能落地，帶動(dòng)市場(chǎng)供應(yīng)呈現(xiàn)充足態(tài)勢(shì)。

原材料成本支撐不足進(jìn)一步打開價(jià)格下行空間。鎂冶煉核心原料白云石價(jià)格保持平穩(wěn)，12 月 11 日五臺(tái)地區(qū) 1-3 料白云石均價(jià) 145 元 / 噸，2-4 料均價(jià) 195 元 / 噸，未出現(xiàn)明顯波動(dòng)；同時(shí) 72 硅鐵、蘭炭等輔料價(jià)格維持近三個(gè)月低位，使得生產(chǎn)企業(yè)具備小幅降價(jià)走貨的成本空間，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。盡管部分地區(qū)推進(jìn)輕燒反射窯淘汰整改，但政策落地效果尚未顯現(xiàn)，短期難以改變供應(yīng)寬松格局。

需求端復(fù)蘇乏力，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換不暢

下游需求疲軟成為鎂價(jià)下跌的關(guān)鍵推手。作為鎂消費(fèi)核心領(lǐng)域的汽車行業(yè)，短期需求未達(dá)預(yù)期，下游企業(yè)多以消化現(xiàn)有庫(kù)存為主，鮮有大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作，甚至出現(xiàn) "價(jià)格越跌越觀望" 的謹(jǐn)慎心態(tài)。雖有印度市場(chǎng) Maruti e-Vitara 電動(dòng) SUV、新一代起亞 Seltos 等新車密集上市，但國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)訂單不足問題突出，鋁棒等鎂下游關(guān)聯(lián)產(chǎn)品產(chǎn)量較上周減少 8960 噸，反映出終端需求的疲軟態(tài)勢(shì)。

3C 電子、鋁合金加工等傳統(tǒng)需求領(lǐng)域同樣表現(xiàn)乏力，行業(yè)采購(gòu)積極性低迷，陜西、山西、內(nèi)蒙等主產(chǎn)區(qū)多數(shù)企業(yè)曾暫停報(bào)價(jià)，市場(chǎng)僅能觀察到少量成交。而人形機(jī)器人、鎂基儲(chǔ)氫等新興需求領(lǐng)域雖被寄予厚望，但目前訂單規(guī)模偏小，短期內(nèi)難以對(duì)沖傳統(tǒng)需求的下滑壓力，未能形成有效支撐。

出口市場(chǎng)遇冷，海外需求持續(xù)萎縮

出口端的持續(xù)承壓進(jìn)一步加劇國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需矛盾。數(shù)據(jù)顯示，10 月我國(guó)各類鎂產(chǎn)品出口量?jī)H 2.97 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 31.6%，同比下降 30.1%，出口訂單的大幅縮減使得國(guó)內(nèi)供應(yīng)過剩問題更為突出。疊加新修訂的《鎂產(chǎn)品出口碳足跡核算指南》實(shí)施，出口至歐盟的鎂合金需額外支付關(guān)稅成本，綠色貿(mào)易壁壘推高了海外市場(chǎng)準(zhǔn)入成本，導(dǎo)致出口訂單流失率攀升至兩位數(shù)。

海外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境同樣抑制需求，歐元區(qū)制造業(yè) PMI 已連續(xù)八個(gè)月低于榮枯線，德國(guó)工業(yè)企業(yè)投資意愿指數(shù)跌至 - 12，高能源成本下海外制造業(yè)需求疲軟，進(jìn)一步削弱了我國(guó)鎂產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力。

后市展望：供需博弈下或維持窄幅震蕩

短期來看，鎂價(jià)仍將處于 "成本支撐" 與 "需求壓制" 的博弈中。供應(yīng)端產(chǎn)能釋放節(jié)奏未改，需求端缺乏實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇信號(hào)，價(jià)格難以形成反彈動(dòng)力，大概率圍繞成本線窄幅波動(dòng)。長(zhǎng)期而言，汽車輕量化、人形機(jī)器人等新興領(lǐng)域的需求增長(zhǎng)已現(xiàn)曙光，工信部規(guī)劃 2025 年單車鎂合金用量將達(dá) 25kg，但這一增長(zhǎng)紅利的釋放需要產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)與技術(shù)突破的配合，短期內(nèi)難以改變市場(chǎng)格局。

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