2025年二季度海外鋰資源項(xiàng)目呈現(xiàn)"量增價(jià)跌"態(tài)勢(shì)，隨著三季度國(guó)內(nèi)碳酸鋰價(jià)格觸底回升，海外鋰礦生產(chǎn)積極性提升，2026財(cái)年產(chǎn)量指引普遍增長(zhǎng)，供應(yīng)出清進(jìn)程或延緩。但國(guó)內(nèi)鋰云母供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)尚未完全消除，疊加下游需求超預(yù)期走強(qiáng)，鋰價(jià)大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)較低；若后續(xù)云母生產(chǎn)出現(xiàn)超預(yù)期擾動(dòng)，可能推動(dòng)供需修復(fù)及價(jià)格反彈。 

海外方面，鋰礦企業(yè)2026財(cái)年產(chǎn)量指引較2025年增長(zhǎng)7%-38%，澳洲Greenbushes、Pilbara等主力礦山擴(kuò)產(chǎn)明確，南美鹽湖新項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期，短期供應(yīng)壓力可控。
國(guó)內(nèi)方面，鋰云母礦權(quán)審查趨嚴(yán)導(dǎo)致宜春地區(qū)產(chǎn)能受限，8月寧德時(shí)代旗下枧下窩礦區(qū)停產(chǎn)進(jìn)一步加劇供應(yīng)擔(dān)憂，當(dāng)前鋰云母提鋰產(chǎn)量占比約12.5%，潛在擾動(dòng)對(duì)市場(chǎng)情緒形成支撐。 

需求端，新能源汽車及儲(chǔ)能領(lǐng)域保持高景氣，動(dòng)力電池鋁箔訂單環(huán)比增長(zhǎng)顯著，疊加海外市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)需求釋放，行業(yè)旺季特征顯現(xiàn)。
當(dāng)前鋰價(jià)已接近成本支撐線，若云母供應(yīng)擾動(dòng)持續(xù)或需求韌性超預(yù)期，鋰價(jià)有望修復(fù)。建議關(guān)注具備成本優(yōu)勢(shì)的鋰鹽企業(yè)及優(yōu)質(zhì)礦山資源方。 

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