2025年7月8日，多晶硅期貨價(jià)格再度多合約漲停，主因多晶硅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大幅上調(diào)3000元/噸至39000元/噸，打開盤面上行空間。在多合約漲停后，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)依舊升水大部分期貨合約，PS2508報(bào)收38385元/噸，PS2509報(bào)收38140元/噸，PS2510報(bào)收37985元/噸，PS2511報(bào)收37910元/噸，PS2512報(bào)收40500元/噸。此外，工業(yè)硅期貨也跟隨上漲，漲幅一度接近6%。

上漲主要驅(qū)動(dòng)因素：現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大幅上調(diào)打開盤面上行空間

據(jù)SMM，今日多晶硅N型復(fù)投料報(bào)價(jià)上調(diào)3元/千克至 39元/千克，N型致密料報(bào)價(jià)上調(diào)至 38元/千克，N型混包料上調(diào)4.5元/千克至 37.5元/千克，N型顆粒硅上調(diào)2.5元/千克至 36.5元/千克。上漲原因主要是近期反內(nèi)卷政策導(dǎo)向以及行業(yè)自律。今日期貨價(jià)格開盤為36505元/噸，較現(xiàn)貨有小幅升水，但在大幅上調(diào)現(xiàn)貨價(jià)格后，期貨價(jià)格較現(xiàn)貨明顯貼水，打開上行空間，期貨價(jià)格在中午11點(diǎn)左右增倉(cāng)上行，午后沖擊漲停，并導(dǎo)致多合約漲停。

近期基本面的情況：

【供應(yīng)】從供應(yīng)角度來看，多晶硅6月產(chǎn)量約在10.1-10.2萬噸。7月產(chǎn)量隨著各大主要生產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)，有較大增幅，有望達(dá)到11-12萬噸。截至7月2日，多晶硅周度產(chǎn)量小幅上漲400噸至2.4萬噸。關(guān)注反內(nèi)卷相關(guān)政策對(duì)產(chǎn)能和產(chǎn)量的影響。

【需求】從需求角度來看，下游產(chǎn)品價(jià)格下跌，需求持續(xù)環(huán)比回落。預(yù)計(jì)7月需求端依舊進(jìn)一步下滑，7月硅片排產(chǎn)預(yù)計(jì)將下跌10%至52GW左右。6月電池片產(chǎn)量下降至56GW，預(yù)計(jì)7月排產(chǎn)下降至54.5GW。6月組件產(chǎn)量下降至46.3GW，預(yù)計(jì)7月排產(chǎn)下降至45.5GW。

【庫(kù)存】7月2日多晶硅庫(kù)存回升0.2萬噸至27.2萬噸。本周倉(cāng)單倉(cāng)單小幅增加180手至2780手，折8430噸。

后市展望：

本次上漲依舊延續(xù)了強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)的情況，基本面并無太大變化，但反內(nèi)卷的政策預(yù)期帶動(dòng)多晶硅報(bào)價(jià)先行回升上漲。在政策預(yù)期之下，多晶硅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)向完全成本收斂或者將高于完全成本，市場(chǎng)預(yù)期未來報(bào)價(jià)或?qū)⒒氐?0000元/噸甚至以上。但因基本面暫無明顯變化，關(guān)注下游在弱需求情況下對(duì)于原料價(jià)格上漲的接受程度。從基本面來看，短期暫無供應(yīng)端減產(chǎn)措施，供應(yīng)端的調(diào)整寄希望于行業(yè)多家企業(yè)聯(lián)合收產(chǎn)能后再進(jìn)行產(chǎn)量調(diào)控，目前多晶硅依舊面臨供過于求的累庫(kù)壓力。截至7月2日，多晶硅周度產(chǎn)量小幅上漲400噸至2.4萬噸，庫(kù)存回升0.2萬噸至27.2萬噸。下游需求則持續(xù)環(huán)比走弱，硅片7月排產(chǎn)下滑至52GW左右，與11萬噸的多晶硅產(chǎn)量對(duì)比，7月多晶硅大概率供過于求。目前在政策預(yù)期下，多晶硅價(jià)格持續(xù)走高有利于多晶硅產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)修復(fù)，有利于買多晶硅空工業(yè)硅的套利以及買入多晶硅生產(chǎn)企業(yè)的股票。但是下游需求依舊疲弱，需注意高成本向下傳導(dǎo)或?qū)?dǎo)致弱需求進(jìn)一步下降，關(guān)注后續(xù)終端需求以及消納情況。

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