【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨震蕩下跌走勢(shì)，截至4月2日，焦炭主力合約J2505下跌11.5（-0.7%）至1636.5，夜盤(pán)震蕩下跌，5-9價(jià)差走弱。汾渭呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1160元/噸，日環(huán)比持平，對(duì)應(yīng)廠庫(kù)倉(cāng)單1430元/噸，基差-206.5；日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1380元/噸，日環(huán)比持平，對(duì)應(yīng)港口倉(cāng)單1525元/噸（對(duì)標(biāo)），基差-111.5?，F(xiàn)貨端鋼廠焦炭第十一輪提降落地后暫穩(wěn)。

【利潤(rùn)】截至3月27日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國(guó)平均噸焦盈利-50元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-26元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-8元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-98元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利24元/噸。

【供給】截至3月27日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.5萬(wàn)噸/日，周環(huán)比+0.1萬(wàn)噸/日，全樣本獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量64.1萬(wàn)噸/日，周環(huán)比+0.3?？偖a(chǎn)量為111.7萬(wàn)噸/日，周環(huán)比+0.4。

【需求】截至3月27日，247家鋼廠日均鐵水237.28萬(wàn)噸/日，周環(huán)比+1.02萬(wàn)噸/日，折算焦炭需求116.88萬(wàn)噸/日，日均供需差環(huán)比+0.5萬(wàn)噸/日。本周焦炭需求繼續(xù)增加，表需回升。

【庫(kù)存】截至3月27日，焦炭總庫(kù)存1060.1萬(wàn)噸，周環(huán)比+7.6，其中，全樣本獨(dú)立焦企焦炭庫(kù)存130.0萬(wàn)噸，周環(huán)比-5.0，247家鋼廠焦炭庫(kù)存668.1萬(wàn)噸，周環(huán)比+5.3，港口庫(kù)存262.0萬(wàn)噸，周環(huán)比+7.3。

【觀點(diǎn)】焦炭現(xiàn)貨供需有所回暖，港口焦炭貿(mào)易報(bào)價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。3月14日鋼廠對(duì)焦炭第十一輪提降落地后暫穩(wěn)，市場(chǎng)預(yù)期將觸底小幅反彈。由于焦煤讓利，焦企利潤(rùn)虧損并未加大，部分焦企小幅復(fù)產(chǎn)。供應(yīng)端，焦炭產(chǎn)量環(huán)比回升，出貨有所好轉(zhuǎn)。需求端，近期下游鋼廠產(chǎn)能利用率回升較快，上周鐵水產(chǎn)量提升至237萬(wàn)噸/日以上，后期鐵水日產(chǎn)仍有上升空間，焦炭表需回升。庫(kù)存端，上周焦炭總庫(kù)存增加，焦企繼續(xù)去庫(kù)，鋼廠累庫(kù)，港口累庫(kù)。估值方面，期貨提前反彈，盤(pán)面升水過(guò)大，需要等待現(xiàn)貨兌現(xiàn)。策略方面，考慮庫(kù)存并未因?yàn)樾枨蠡厣?kù)，期貨預(yù)期提前透支，美國(guó)大幅提高關(guān)稅屬于較大宏觀利空，建議維持短線逢高做空操作。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。