美國(guó)能源信息署最近再次提高了2018年美國(guó)原油產(chǎn)量的預(yù)測(cè)，驗(yàn)證了一些機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，即EIA先前的預(yù)測(cè)過(guò)分保守了。 EIA稱，今年12月，美國(guó)原油產(chǎn)出將達(dá)1125萬(wàn)桶/日，較先前上調(diào)了12萬(wàn)桶/日。 過(guò)去三個(gè)月中，EIA將今年第四季度美國(guó)產(chǎn)量數(shù)字共計(jì)上調(diào)了100萬(wàn)桶/日。 此外，EIA的原油價(jià)格預(yù)測(cè)和一個(gè)月前相比變動(dòng)不大，但比三個(gè)月前價(jià)格預(yù)測(cè)高出不少。下圖顯示了最新三份報(bào)告中，EIA的WTI現(xiàn)貨價(jià)格情景的演變。 更新的價(jià)格展望歸功于近期的油價(jià)改善。然而，2018年年中后，價(jià)格預(yù)估基本保持不變，報(bào)告預(yù)計(jì)2018下半年WTI將交投于約每桶56美元，在2019下半年逐漸升至每桶60美元。 2019年產(chǎn)量預(yù)測(cè) 令人意外的是，EIA對(duì)其2018年美國(guó)原油產(chǎn)量預(yù)估的大幅上修沒(méi)有推動(dòng)對(duì)2019年產(chǎn)量預(yù)測(cè)的類似修正。 更新的2018年產(chǎn)量展望顯示了相較去年12月，今年同期產(chǎn)出的增加。2017-2018年間預(yù)測(cè)的增長(zhǎng)軌跡現(xiàn)在看上去像一條直線。 2018年后，新的產(chǎn)量預(yù)測(cè)意味著從增長(zhǎng)到停滯的突然轉(zhuǎn)變。在其模型中，EIA預(yù)計(jì)今年12月至來(lái)年12月間，美國(guó)產(chǎn)量增幅不到20萬(wàn)桶/日。 EIA在報(bào)告中并未提供如此戲劇性轉(zhuǎn)變的解釋。該機(jī)構(gòu)的價(jià)格預(yù)測(cè)同樣未提供相應(yīng)解釋。 在2017年實(shí)際結(jié)果和2018年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)的背景下，EIA的2019年增長(zhǎng)預(yù)測(cè)似乎與前一時(shí)期的強(qiáng)勁增長(zhǎng)不相符。在我們看來(lái)，這是不對(duì)的：在缺少油價(jià)修正的情況下，產(chǎn)量增長(zhǎng)近乎停滯是不可能的場(chǎng)景。EIA今后可能上修2019年產(chǎn)油預(yù)測(cè)。 懷疑論者 在近期頁(yè)巖油懷疑論者聲稱EIA先前預(yù)測(cè)過(guò)高的情況下，美國(guó)產(chǎn)量的大幅上修尤其引人注目。 去年前8個(gè)月表面上停滯的美國(guó)原油產(chǎn)量常被作為支持“頁(yè)巖生產(chǎn)正艱難增長(zhǎng)”觀點(diǎn)的論據(jù)被拿出來(lái)：這種方法已經(jīng)被證明是不可靠的預(yù)測(cè)基礎(chǔ)。 事實(shí)上，去年11月美國(guó)原油產(chǎn)出已經(jīng)自信地超越了1000萬(wàn)桶/日，同時(shí)鉆井?dāng)?shù)繼續(xù)上升。此外，當(dāng)前的美國(guó)原油產(chǎn)量已遠(yuǎn)高于一些懷疑論者數(shù)月前作出的2018全年預(yù)測(cè)。今年剛剛過(guò)去三個(gè)月多一點(diǎn)，美國(guó)原油產(chǎn)出仍處于增長(zhǎng)軌道。 那么，幾個(gè)月前那些現(xiàn)在看錯(cuò)得離譜的懷疑論調(diào)的根據(jù)是什么呢？ 若細(xì)細(xì)觀察，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)這些說(shuō)法經(jīng)常缺少分析實(shí)質(zhì)來(lái)支持他們并常作為去年2-8月歷史月度數(shù)據(jù)的簡(jiǎn)單外推被導(dǎo)出。這種過(guò)于簡(jiǎn)單化的做法是有問(wèn)題的：月度生產(chǎn)數(shù)據(jù)起伏不定。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。