【期現(xiàn)】截至8月21日，主力合約收盤價(jià)報(bào)1373元，環(huán)比+46元，主焦煤（介休）沙河驛報(bào)1420元，環(huán)比-50，期貨貼水47元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報(bào)1348元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報(bào)1390元，環(huán)比持平，期貨升水（蒙3）25元，期貨貼水（蒙5）17元。黑色金屬情緒好轉(zhuǎn)，專項(xiàng)債加速發(fā)行疊加鐵水可能觸底，推動(dòng)盤面價(jià)格上漲。

【供給】截至8月15日，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比+2.7至900.7萬(wàn)噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比持平至467.4萬(wàn)噸。原煤產(chǎn)量仍有回升，但本周精煤產(chǎn)量變動(dòng)不大。

【需求】截至8月15日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.1萬(wàn)噸，周環(huán)比-0.1，全樣本獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量66.7萬(wàn)噸，周環(huán)比-0.8。總產(chǎn)量預(yù)估-0.9至117.3萬(wàn)噸。焦企利潤(rùn)大幅回落，有一定減產(chǎn)跡象。

【庫(kù)存】截至8月15日，焦煤總庫(kù)存（礦山+洗煤廠+焦化廠+鋼廠+港口+口岸）環(huán)比+44.7至3404.8萬(wàn)噸。其中，523家礦山庫(kù)存環(huán)比+8.2至537.8萬(wàn)噸，110家洗煤廠環(huán)比+19.6至106.5萬(wàn)噸，全樣本焦化廠環(huán)比-33.3至811.1萬(wàn)噸，247家鋼廠環(huán)比-16.4至706.4萬(wàn)噸，16港環(huán)比+47.6至927.1萬(wàn)噸，甘其毛都口岸環(huán)比+19至316萬(wàn)噸。焦煤總庫(kù)存再度增加，上游累庫(kù)明顯。

【觀點(diǎn)】國(guó)內(nèi)煤礦產(chǎn)量小幅波動(dòng)，蒙煤通關(guān)有所回落，整體供給平穩(wěn)，下游焦化廠開始減產(chǎn)，且鋼廠檢修增加，影響鐵水繼續(xù)走弱，焦煤需求下滑明顯，基本面偏寬松。雖然當(dāng)前煤價(jià)仍有回落，但是專項(xiàng)債加速以及鐵水觸底預(yù)期推動(dòng)盤面上行，下游或存在補(bǔ)庫(kù)需求，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)回升，建議建議01合約待回調(diào)后可輕倉(cāng)試多，目標(biāo)位1450-1500左右。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。