春節(jié)期間，原油反彈提振商品市場情緒，昨日國內商品期貨多品種收漲，滬銅期貨主力合約高開低走，收盤價較春節(jié)假期前最后一個交易日持平。

分析人士表示，春節(jié)假期期間，外盤銅價先揚后抑、整體偏強的表現(xiàn)為節(jié)后首個交易日銅價帶來提振，但節(jié)前現(xiàn)貨市場疲弱的基本面限制了銅價短線向上空間。展望后市，消費旺季的來臨或為中期銅價表現(xiàn)提供支撐。

外盤表現(xiàn)提振國內銅價

國內春節(jié)假期期間，外盤油價反彈一度提振商品多頭情緒，有色金屬期貨上揚，不過此后，受歐元區(qū)2月制造業(yè)PMI初值創(chuàng)四個月新低，加之市場對美聯(lián)儲3月加息的預期升溫，美元反彈，外盤銅價呈現(xiàn)先揚后抑走勢。

截至2月22日，倫敦金屬交易所3月期銅報7030.5美元/噸，日內下跌1.44%。

從節(jié)前市場表現(xiàn)來看，信達期貨分析師陳敏華分析指出，春節(jié)假期前夕，原料端銅精礦現(xiàn)貨加工費TC維持在74美元/噸-86美元/噸，精礦緊張程度緩解；供應端，產(chǎn)量環(huán)比略有減少，但同比維持正增長；需求端，節(jié)前下游開工大幅下降，需求季節(jié)性走弱。

庫存方面，節(jié)前，上期所增加0.8萬噸至17.3萬噸，保稅區(qū)增至45.17萬噸，國內庫存季節(jié)性累庫，但幅度有限。

“銅市供需近期維持穩(wěn)定，市場焦點在于國內春節(jié)前后需求淡季的實際影響。而從目前階段來看，庫存維持在合理水平，累積幅度十分有限。”陳敏華預計，中期而言，銅精礦供應偏緊以及國內廢銅進口限制將使得整體精銅供應偏緊，銅價中期維持上升勢頭。建議操作上短期觀望，依舊采用逢低買入策略。

消費旺季為銅價帶來支撐

消息面上，國際銅業(yè)研究組織(ICSG)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年11月，全球精煉銅市場供應短缺4萬噸，前11個月短缺19.5萬噸，全球銅供需結構繼續(xù)改善。

從基本面來看，開源證券有色金屬分析師李文靜展望稱，春節(jié)后銅市開始步入國內消費旺季，下游企業(yè)紛紛開工備貨，現(xiàn)貨需求將開始穩(wěn)步上行；短期內針對廢銅政策的持續(xù)收緊限制再生銅供應，疊加市場對美元再度貶值的預期，有望支撐銅價上行。“而國外看，美國白宮日前提交的基建計劃也有望提振市場。”

李文靜表示，長期看，自2017年開始，全球銅精礦供應處于新一輪供應收縮周期，在2020年之前，全球銅精礦供應增速將放緩至不足2%。

從證券投資角度而言，李文靜認為，“行業(yè)投資主線為：節(jié)后消費旺季帶來的需求上行，行業(yè)龍頭業(yè)績將受到提振。因此，看多銅。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。