新年伊始，福建、陜西、河北等多省市相繼明確2018年投資及PPP計(jì)劃。綜合來看，多數(shù)地區(qū)項(xiàng)目投資計(jì)劃超千億，投資增速超10%；PPP方面，落地進(jìn)程正在加快，規(guī)范管理清理已成各地新一年首要要務(wù)，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)及生態(tài)環(huán)保等成為重點(diǎn)支持領(lǐng)域。業(yè)內(nèi)人士指出，2018年P(guān)PP實(shí)際落地規(guī)模仍有大幅提升的空間。社科院預(yù)計(jì)，一季度開始固定資產(chǎn)投資增長有望呈現(xiàn)止跌回穩(wěn)走勢，全年增長約為6.4%，且投資結(jié)構(gòu)將繼續(xù)改善。

基建加碼結(jié)構(gòu)優(yōu)化

從中西部省份來看，寧夏自治區(qū)提出，今年將加快實(shí)施一批水利設(shè)施、基本農(nóng)田、產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展等重點(diǎn)項(xiàng)目。新疆自治區(qū)提出，今年新疆將實(shí)施590項(xiàng)重點(diǎn)項(xiàng)目，完成投資4500億元以上。其中，新開工項(xiàng)目130項(xiàng)。陜西省提出，將繼續(xù)保持重點(diǎn)項(xiàng)目在固定資產(chǎn)投資中的重要支撐作用，重點(diǎn)推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施、能源化工、裝備制造、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級、民生、城鎮(zhèn)化、生態(tài)環(huán)境等方面的項(xiàng)目。山西省明確，2018年為“轉(zhuǎn)型項(xiàng)目建設(shè)年”，要抓緊建設(shè)一批大項(xiàng)目好項(xiàng)目。河南省提出，全年擬完成交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資880億元左右。湖南省提出，計(jì)劃投資1960.47億元，支持192個重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。

南方等省市中，福建省研究確定2018年省重點(diǎn)項(xiàng)目1562個，總投資3.6萬億元。廣州市市長溫國輝表示，2018年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)為7.5%，固定資產(chǎn)投資增長11%左右。浙江省提出，將投資2150億元大力推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施重大項(xiàng)目，投資總額同比增長15%。

北部省份中，河北省明確，將強(qiáng)力實(shí)施重點(diǎn)項(xiàng)目“438”工程，即省重點(diǎn)項(xiàng)目安排400項(xiàng)左右，市級抓好3000項(xiàng)左右，全年完成投資8000億元，著力推進(jìn)京津冀協(xié)同發(fā)展。

從各省市公布的投資完成情況和2018年計(jì)劃來看，多數(shù)省份超額完成2017年度目標(biāo)。基建投資仍是發(fā)力的重點(diǎn)，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、生態(tài)環(huán)境等產(chǎn)業(yè)也已成為今年投資的熱點(diǎn)。

光大證券預(yù)計(jì)，2018年基建投資增長在13%-15%之間，不會出現(xiàn)失速。從基建投資結(jié)構(gòu)來看，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資占比上升，已從2010年的34%上升至2017年的47%；從水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)內(nèi)部行業(yè)劃分來看，公共設(shè)施管理業(yè)占比上升，同時生態(tài)保護(hù)和環(huán)境業(yè)占比從2010年以來先降后升，目前占比4%左右，在“美麗中國”政策下，未來上升空間很大。

PPP項(xiàng)目落地加速

近期，多省市披露2017年度PPP工作總結(jié)和2018年計(jì)劃。綜合來看，PPP項(xiàng)目落地進(jìn)一步加速，而規(guī)范管理和自查清理已成為各省2018年的首要任務(wù)。同時，多省市將垃圾處理、污水處理、生態(tài)環(huán)保等領(lǐng)域作為PPP工作推進(jìn)的重點(diǎn)。

黑龍江省表示，截至目前，全省PPP綜合信息平臺入庫項(xiàng)目中，已進(jìn)入采購階段項(xiàng)目39個、總投資954.6億元；已完成簽約落地實(shí)施項(xiàng)目23個、總投資761.3億元，落地率35.9%。2018年，將進(jìn)一步加強(qiáng)項(xiàng)目儲備和規(guī)范管理，促進(jìn)PPP規(guī)范有序有效運(yùn)行，并拓寬PPP項(xiàng)目多元化融資渠道。

吉林省表示，截至目前，吉林省PPP項(xiàng)目庫共有項(xiàng)目170個（含項(xiàng)目儲備庫），投資額4836.9億元，分別比去年底增長47.8%和68.3%。2018年，將集中開展PPP項(xiàng)目庫自查清理，嚴(yán)格審核把關(guān)，對不符合財(cái)政部要求的項(xiàng)目予以清退，確保按時完成清理工作。

陜西省指出，全省共落地PPP項(xiàng)目80個，總投資1578億元。2018年，將規(guī)范項(xiàng)目庫建設(shè)，嚴(yán)把項(xiàng)目入口關(guān)，在污水垃圾處理領(lǐng)域，全面實(shí)施PPP模式。

廣東省表示，已納入省PPP項(xiàng)目庫管理的項(xiàng)目數(shù)量為247個，總投資額3648億元。截至2017年11月底，全?。ú缓?a href="http://m.jingsongyx.com/city/shen/" target="_blank">深圳）PPP項(xiàng)目落地率46.6%，高于全國平均落地率（37.75%）8.85個百分點(diǎn)。2018年，將嚴(yán)格審核新增PPP項(xiàng)目，提高項(xiàng)目質(zhì)量。

海通證券分析師姜超認(rèn)為，短期內(nèi)，監(jiān)管政策的出臺會減少落地PPP項(xiàng)目的融資規(guī)模和新增入庫項(xiàng)目。考慮到前期已落地的PPP項(xiàng)目在2018年將釋放2.1萬億投資，若今年P(guān)PP項(xiàng)目新增落地規(guī)模在2.8萬億左右，2018年P(guān)PP項(xiàng)目對基建投資貢獻(xiàn)將在2.9萬億，占比達(dá)14.7%。長期來看，目前針對PPP項(xiàng)目的監(jiān)管政策實(shí)際上是為PPP項(xiàng)目的長期發(fā)展清本正源。一系列地方融資監(jiān)管政策的出臺本質(zhì)上都是為了解決地方政府債務(wù)風(fēng)險加劇的問題。社會資本參與基建投資的PPP模式，一方面能夠保持基建投資穩(wěn)定增長，另一方面又能夠降低地方舉債壓力，其實(shí)就是解決目前地方政府債務(wù)風(fēng)險的重要手段，預(yù)計(jì)未來合規(guī)優(yōu)質(zhì)的PPP項(xiàng)目仍然將是政府主要推行的方向之一。

招商證券焦一丁認(rèn)為，入庫項(xiàng)目中尚未完成物有所值評價和財(cái)政承受能力論證審核的項(xiàng)目受監(jiān)管政策影響較大，該部分項(xiàng)目占總?cè)霂祉?xiàng)目規(guī)模的43%，但在剩余的57%的項(xiàng)目中，其開工率僅為13.5%，PPP的實(shí)際落地規(guī)模在2018年仍有大幅提升的空間。

投資增速回落態(tài)勢已扭轉(zhuǎn)

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年全年GDP突破82萬億，全年增速達(dá)6.9%。全國固定資產(chǎn)投資比上年增長7.2%。

上海證券首席宏觀分析師胡月曉表示，經(jīng)濟(jì)維持穩(wěn)中偏升態(tài)勢不變，增長速度見底態(tài)勢明了。投資增速回落態(tài)勢已扭轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)2018年將略有回升。

一德期貨首席分析師寇寧認(rèn)為，十九大報(bào)告提出，要加強(qiáng)水利、鐵路、公路、水運(yùn)、航空、管道、電網(wǎng)、信息、物流等基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，這將推動PPP項(xiàng)目中的市政工程、水利建設(shè)、交通運(yùn)輸、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)、保障性安居工程等五大項(xiàng)目加速落地，預(yù)計(jì)約1/3采購和執(zhí)行階段的投資額在2018年完成，投資增量約11404億元。因此，PPP將成為2018年基建投資的一大關(guān)注點(diǎn)。2018年，預(yù)計(jì)財(cái)政政策難松，財(cái)政支出全年增速或放緩至25%左右，加上PPP項(xiàng)目投資增量拉動，預(yù)計(jì)2018年基建投資增速13.7%，較2017年會略有回落但相對平穩(wěn)。綜合來看，預(yù)計(jì)2018年經(jīng)濟(jì)增速較2017年基本持平。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。