中國(guó)今年最引人注目的政治事件并沒(méi)有給大宗商品多頭帶來(lái)什么鼓舞，他們希望這個(gè)全球最大原材料市場(chǎng)的需求能夠得到提振。

周一在北京閉幕的全國(guó)人民代表大會(huì)未能實(shí)現(xiàn)鐵礦石和銅等關(guān)鍵大宗商品價(jià)格的上漲，這表明中國(guó)政府雄心勃勃的增長(zhǎng)目標(biāo)與市場(chǎng)對(duì)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的計(jì)劃缺乏信心之間存在不匹配。

今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5%可能需要財(cái)政刺激，而不僅僅是政策制定者公布的措施。從好的方面來(lái)看，如果中國(guó)政府被迫加大對(duì)能源和金屬密集型基礎(chǔ)設(shè)施的投資，這可能會(huì)刺激大宗商品投資獲得更好的回報(bào)。

澳大利亞聯(lián)邦銀行(Commonwealth Bank of Australia)分析師Vivek Dhar在一份報(bào)告中表示:"最終的問(wèn)題將是政策制定者是否愿意捍衛(wèi)中國(guó)今年5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。""我們認(rèn)為這個(gè)目標(biāo)將具有挑戰(zhàn)性，但如果增長(zhǎng)低于政策制定者的下行預(yù)期，這可能會(huì)為更多與基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的刺激打開(kāi)大門(mén)。"

這項(xiàng)政策的重點(diǎn)是讓企業(yè)升級(jí)工業(yè)設(shè)備，讓家庭更定期地更換舊汽車(chē)和家電，這應(yīng)該有助于金屬消費(fèi)，特別是如果它能提振冷卻型電動(dòng)汽車(chē)的需求，并加速電動(dòng)汽車(chē)在總車(chē)隊(duì)中所占比例的擴(kuò)大。

但最大的風(fēng)險(xiǎn)仍然是飽受危機(jī)摧殘的房地產(chǎn)市場(chǎng)，這意味著額外的私人或政府支出可能只會(huì)抵消房地產(chǎn)需求的崩潰。

中國(guó)政府的長(zhǎng)期押注是，房地產(chǎn)可以被新的需求驅(qū)動(dòng)因素所取代:電動(dòng)汽車(chē)、清潔能源和高科技制造業(yè)——隨著時(shí)間的推移，這種變化可能會(huì)從根本上改變其對(duì)原材料市場(chǎng)的態(tài)度，并將政策制定的重點(diǎn)更直接地放在更環(huán)保的原料上。

澳新銀行集團(tuán)控股有限公司在一份報(bào)告中說(shuō):"對(duì)石油、鋼鐵和鐵礦石等大宗商品的需求可能沒(méi)有什么支持。""相反，金屬和關(guān)鍵礦物以及天然氣等清潔燃料將受到高度追捧。"

但在短期內(nèi)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂鞏固了廉價(jià)可靠電力的重要性。這意味著堅(jiān)持你所知道的，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，這是化石燃料，尤其是煤炭。

中國(guó)政府今年降低能源強(qiáng)度的目標(biāo)設(shè)定在相對(duì)溫和的2.5%。盡管中國(guó)的可再生能源建設(shè)處于世界領(lǐng)先地位，但政府仍在繼續(xù)推動(dòng)煤炭在經(jīng)濟(jì)中的作用。全國(guó)煤炭協(xié)會(huì)的一名官員表示，盡管中國(guó)正迅速接近煤炭消費(fèi)峰值，但煤炭消費(fèi)的平穩(wěn)期可能會(huì)延長(zhǎng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。