做多安全邊際較高

9月中旬 焦炭大幅下跌，市場情緒跌入低谷，近期黑色系商品止跌企穩(wěn)跡象明顯。筆者認為，采暖季焦企將進行限產(chǎn)，不排除限產(chǎn)力度加大的可能，而因采暖季所抑制的鋼材需求或在明年上半年集中釋放，鋼廠高爐開工率將顯著提升，與此同時，焦炭價格或迎來量價齊升的局面，我們認為，在當(dāng)前點位建立焦炭1805合約多單安全邊際較高。

從上游市場來看，今年國家發(fā)改委積極督促先進產(chǎn)能的釋放，但隨著煤炭市場產(chǎn)業(yè)整合的不斷深入，疊加大型企業(yè)產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，目前煤炭市場依舊存在供需缺口，未來，在先進產(chǎn)能緩慢釋放的背景下，煤炭供應(yīng)缺口或有縮減，這將是一個較為緩慢的過程，整體而言，未來煤炭價格下跌空間有限。

從下游市場看，為減少天氣污染程度，今年四季度開始，鋼材下游建材市場需求受到抑制，但需求只會被抑制，并不會消失，其大概率會在明年5月前集中釋放，焦炭價格將跟隨上漲。

前期焦炭期價因焦企自主限產(chǎn)意愿不強而大幅下行，隨著未來環(huán)保政策升級，部分限產(chǎn)意愿不強的焦企將被動履行限產(chǎn)職責(zé)，同時國家將加大對焦炭等自然資源的保護力度，嚴(yán)格杜絕濫采行為，未來焦企的環(huán)保成本將顯著增加，這對焦炭價格形成顯著支撐，因此焦炭1805合約易漲難跌。

本次操作方案如下：倉位控制，在焦炭上建倉資金的使用率不超過60%。開倉模式，由于目前焦炭價格做多安全邊際較高，為盡可能多的獲得收益，盡量一次性開倉。操作時間，建倉時間最遲截至11月10日夜盤。開倉點位，在1720―1780擇機建立多單。止損點位，在1630―1680擇機進行止損，期價若觸及止損區(qū)間下限點位，則無條件止損。止盈點位，在1840―1960擇機進行止盈，由團隊專人根據(jù)實際情況擇機止盈。

因前期期價大幅下跌，新多抄底意愿不斷增強，故做多安全邊際較高，若后期期價如預(yù)期上漲，收益將相當(dāng)可觀。若后期出現(xiàn)反向極端行情，我們將按計劃嚴(yán)格止損，損失是固定的，也是可以承受的。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。