宏源國債期貨早評：資金壓力仍大，情緒未穩(wěn)期債勿輕易抄底

要點

一、行情回顧。上周五期債震蕩走低，臨近尾盤加速下行。5年期主力合約TF1712開盤價96.710，最高96.725，最低96.350，收盤于96.355，漲跌幅為-0.32%，成交量為11525手，持倉量為63286手。三張合約總成交12829手，總持倉67159手。10年期主力合約T1712開盤價93.75，最高93.76，最低93.26，收盤于93.275，漲跌幅為-0.44%，成交量為37233手，持倉量為65235手。三張合約總成交40866手，總持倉75221手。

二、資金面。周五人行開展2個月逆回購，凈投放900億元。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行2.44BP至 2.7181 % ，7天利率上行0.89BP至 2.8788 % ，14天利率上行1.36BP至 3.8206 % ；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行9.24BP至 2.9006 % ，7天利率下行14.9BP至 3.5910 % ，14天利率上行10BP至 4.3290 % 。

三、現(xiàn)券市場。TF1712合約的CTD券130005.IB，IRR為5.56%，該券當(dāng)日估值為98.4931；T1712合約的CTD券為160010.IB，IRR為2.13%，該券估值為92.6900。現(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行5.5BP、5BP至3.8211%、3.8266%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.11BP至168.68，固定利率國債指數(shù)下行0.11BP至170.36。

四、財經(jīng)資訊。

1、中國證券報：在我國經(jīng)濟步入新常態(tài)的背景下，優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、加快轉(zhuǎn)換發(fā)展動力和方式等成為重點工作。專家表示，當(dāng)前我國正處在經(jīng)濟社會轉(zhuǎn)型攻關(guān)期，需要深化改革，為高質(zhì)量發(fā)展開辟廣闊前景。

2、北京市金融工作局研究室副主任趙維久：下一步將支持支持京津冀金融機構(gòu)在京津冀區(qū)域內(nèi)開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新，發(fā)行專項債券。

五、結(jié)論及投資建議。

上周五期債震蕩走低，臨近尾盤加速下行，五債主力TF1712收報96.355，下跌0.32%；十債主力T1712收報93.275，下跌0.44%。周五人行開展2個月逆回購，凈投放900億元，但資金面受到月末因素影響繼續(xù)收斂，SHIBOR多數(shù)上漲，銀質(zhì)押漲跌不一，尤其是跨月（7天-14天）資金需求較旺，利率高位。一級市場招標(biāo)91D國債150億，利率也高于二級市場，投標(biāo)倍數(shù)僅1.75，市場配置情緒較差。周五的下跌除資金收緊外，另一方面來自當(dāng)日公布的9月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)較好影響，1-9月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額5.58萬億元，同比增長22.8%，增速比前值加快1.2個百分點。其中，9月利潤同比增27.7%，為近7個月以來新高，導(dǎo)致做空情緒再度爆發(fā)，成交同樣明顯縮減，期債表現(xiàn)弱于現(xiàn)券，機構(gòu)愈發(fā)謹(jǐn)慎。本周公開市場有8000億逆回購到期，周五還有2070億MLF到期，疊加月末影響，資金壓力較大，仍不宜抄底，但經(jīng)過上周連續(xù)下行，風(fēng)險有所釋放，且人行連續(xù)放水，傳遞維穩(wěn)市場信號，后市再度跳水式下行可能性不大。操作策略上，今日單邊觀望為宜，套利策略上多2手TF1712空1手T1712價差回落至99.44，可輕倉入場。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。