金融對實體經(jīng)濟的支持熱度不減。中國人民銀行14日公布的數(shù)據(jù)顯示，9月人民幣貸款增加1.27萬億元，社會融資規(guī)模增量為1.82萬億元，雙雙超出市場預期。

據(jù)此計算，前三季度我國新增人民幣貸款達到11.16萬億元，同比多增接近1萬億元；社會融資規(guī)模增量累計為15.67萬億元，同比多增2.21萬億元.

中國民生銀行首席研究員溫彬指出，隨著中國經(jīng)濟持續(xù)回升，企業(yè)和居民部門投融資需求旺盛，銀行在減少同業(yè)貸款的情況下，調整信貸結構，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

從結構看，受房地產(chǎn)調控影響，前三季度居民中長期貸款新增4.2萬億元，與上年同期持平。不過，居民短期貸款則出現(xiàn)快速增加，新增1.53萬億元.

“這是去年同期的近3倍，占全部新增貸款的比重從去年同期的5%提高到目前的14%左右，部分資金存在違規(guī)流向樓市、股市的情況。”溫彬認為，近期監(jiān)管部門和銀行加大了對短期消費貸款資金用途的審查，預計短期消費貸款增速會回落。

除了信貸之外，社會融資結構中的“非標”增長也值得關注。9月新增社會融資1.82萬億元，環(huán)比增加3500億元，其中信托貸款和委托貸款環(huán)比增加2124億元。

方正證券首席經(jīng)濟學家任澤平認為，房地產(chǎn)企業(yè)尋求表內貸款的難度加大，因此委托貸款和信托貸款成為其融資主要途徑。短期房地產(chǎn)企業(yè)融資需求較旺，導致信托產(chǎn)品量價齊升，利率倒掛。例如，8月份1年期的貸款類信托產(chǎn)品預期年化收益率為7.1%，超過1-2年期的6.86%。

數(shù)據(jù)同時顯示，廣義貨幣(M2)的增速出現(xiàn)8個月來首次反彈。截至9月末，M2余額165.57萬億元，同比增長9.2%，增速比上月末高0.3個百分點，比上年同期低2.3個百分點。

任澤平指出，M2同比反彈的主要推力在于信貸社融的持續(xù)超預期，疊加外匯占款的企穩(wěn)。

但是，未來M2預計將持續(xù)低位運行。中金固收研究團隊預計，如果四季度信貸受額度約束回落，那么基數(shù)效應會使得M2增速繼續(xù)放緩，且銀行表內同業(yè)資產(chǎn)繼續(xù)壓縮，也會導致未來M2仍有下行壓力。

對于下一階段的貨幣政策，溫彬預計，四季度流動性將總體平穩(wěn)，隨著11月和12月財政存款季節(jié)性投放增加，流動性狀況將有所改善，考慮到明年元旦和春節(jié)因素，央行將繼續(xù)通過“逆回購+MLF”不同期限組合的投放保持市場利率平穩(wěn)，預計10年期國債收益率將保持在3.6%左右的中樞水平。

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周小川：防控影子銀行、房地產(chǎn)泡沫

記者從中國人民銀行獲悉，10月12日至13日，中國人民銀行行長周小川出席了在美國華盛頓舉行的二十國集團(G20)財長和央行行長會議。他在會議上指出，中國將繼續(xù)實行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，并不斷綜合施策，補短板、去杠桿，警惕并防控影子銀行、房地產(chǎn)市場泡沫等風險。

據(jù)悉，會議主要討論了當前全球經(jīng)濟形勢和增長框架、國際金融架構、金融部門發(fā)展和監(jiān)管、加強與非洲合作、國際稅收合作等議題。

關于當前中國經(jīng)濟形勢，周小川表示，多項指標顯示，近期中國經(jīng)濟增長穩(wěn)中向好。上半年GDP增速達6.9%，下半年有望繼續(xù)保持。進出口快速增長，經(jīng)常賬戶盈余將繼續(xù)收窄，財政收入穩(wěn)步增長，物價水平保持穩(wěn)定。此外，去杠桿取得初步效果，經(jīng)濟增長的結構和質量不斷改善，中國經(jīng)濟轉型取得積極進展。

關于加強與非洲合作倡議，周小川表示，中方支持鼓勵私人部門參與對非投資。近年來中資企業(yè)和金融機構赴非投資步伐加快。實踐中發(fā)現(xiàn)，非洲急需大量的跨國基礎設施，尤其是能源電力領域。非洲開發(fā)銀行、西非開發(fā)銀行和東南非貿易與開發(fā)銀行等非洲的區(qū)域和次區(qū)域多邊開發(fā)機構在協(xié)調、推動非洲跨國項目方面獨具優(yōu)勢，潛力巨大，可發(fā)揮更大作用。

對于國際金融架構，此次參加會議的各方強調，在已議定時間框架內完成國際貨幣基金組織第十五次份額總檢查，延續(xù)資本流動波動相關工作并歡迎G20名人小組在完善全球金融治理方面所開展的工作。關于金融部門發(fā)展和改革，各方重申及時、全面和一致地落實已議定的二十國集團金融部門改革議程，繼續(xù)推動完成巴塞爾協(xié)議III框架，歡迎金融穩(wěn)定理事會對G20金融監(jiān)管改革效果的評估，支持保障網(wǎng)絡安全，并繼續(xù)完善數(shù)據(jù)缺口。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。