周三(5月24日)商品多數(shù)下跌，黑色系再度下挫，截止下午收盤，鐵礦石暴跌6.95%，焦炭、橡膠、動力煤、PVC、滬鎳、螺紋鋼、瀝青跌逾2%，而漲幅方面，鄭棉、淀粉漲逾1%。

　　作為最大的鐵礦石消費(fèi)國，中國的強(qiáng)大需求，讓國際礦山巨頭賺的盆滿缽滿，但運(yùn)來的鐵礦石越來越多，也不一定全是好事。

　　來自行業(yè)機(jī)構(gòu)Mysteel的監(jiān)測顯示，截至5月19日，國內(nèi)進(jìn)口礦港口庫存已達(dá)13942萬噸，較前一周增加149萬噸，連續(xù)10周站在1.3億噸之上。

　　多位鐵礦石貿(mào)易商向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在這期間，鐵礦石港口庫存的總量歷史紀(jì)錄不斷被刷新，并且連持續(xù)時(shí)間也創(chuàng)下新高。

　　上次進(jìn)口鐵礦石庫存低于1億噸，還是一年之前。2016年5月20日，進(jìn)口礦港口庫存較前一周增長241萬噸至1.0178億噸，總量重新站上1億噸關(guān)口。

　　金聯(lián)創(chuàng)市場分析師弭澎琦向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，礦價(jià)在3月中上旬開始出現(xiàn)下滑，隨著需求淡季的來臨，鐵礦石現(xiàn)貨市場即將迎來又一輪的“熊市”。

　　庫存可能突破1.4億噸

　　在噸鋼利潤回升的刺激下，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量連創(chuàng)新高。不過，盡管鋼廠的復(fù)產(chǎn)熱情高漲，但庫存已經(jīng)堆積成山。Mysteel的調(diào)查顯示，截至5月19日，我國進(jìn)口礦港口庫存為13942萬噸，較前一周增加149萬噸，其中巴西礦增量達(dá)97萬噸。

　　上海鋼之家的數(shù)據(jù)則顯示，港口的存貨增長1.3%報(bào)1.36億噸，為連續(xù)第4周增加。

　　Mysteel進(jìn)口礦分析師史正磊向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，差別在于統(tǒng)計(jì)港口數(shù)量有所不同，13942萬噸反映的是45個(gè)國內(nèi)港口的存貨。

　　一位鐵礦石貿(mào)易商認(rèn)為，隨著來自澳洲、巴西的船舶陸續(xù)到港交付，鐵礦石庫存數(shù)字仍會上升，不出意外的話，本周極有可能會突破1.4億噸。

　　值得注意的是，據(jù)Mysteel的監(jiān)測顯示，去年5月20日，國內(nèi)45個(gè)港口進(jìn)口礦庫存總量重新站上1億噸關(guān)口后，庫存增長的狀態(tài)，已經(jīng)維持了1年時(shí)間。

　　來自鋼之家的數(shù)據(jù)顯示，在今年不足5個(gè)月的時(shí)間里，堆放在港口的進(jìn)口礦庫存，在今年已累計(jì)增加2205萬噸，超過去年全年的增量2085萬噸。

　　“北方很多港口沒有地方存了，但是進(jìn)口還在大量進(jìn)入。”早在今年3月份，中鋼協(xié)副秘書長王穎生，就曾提醒投資者關(guān)注鐵礦石高庫存風(fēng)險(xiǎn)。

　　在弭澎琦看來，隨著國內(nèi)鋼鐵行業(yè)經(jīng)營持續(xù)好轉(zhuǎn)，巴西和澳大利亞的國際礦山巨頭，對國內(nèi)需求持續(xù)看好，不斷增加前往中國的發(fā)貨量。

　　5月18日，國家發(fā)改委例行發(fā)布會公布內(nèi)容顯示，隨著去產(chǎn)能的不斷推進(jìn)，2017年一季度，中鋼協(xié)會員企業(yè)利潤由上年同期虧損87.5億元轉(zhuǎn)為盈利232.8億元。

　　在Mysteel進(jìn)口礦分析師史正磊看來，鋼鐵行業(yè)的好轉(zhuǎn)，能為鋼鐵企業(yè)帶來好的效益;但在礦山巨頭主導(dǎo)的原料價(jià)格方面，國內(nèi)鋼廠不甘于承擔(dān)高成本。

　　卓創(chuàng)資訊分析師劉新偉曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析，港口庫存就像是鐵礦石的緩沖池、蓄水庫，如果不斷地累積，像堰塞湖一樣，最終會有泄洪之時(shí)。

　　礦價(jià)進(jìn)入下行通道

　　港口庫存數(shù)據(jù)是供應(yīng)充足的一個(gè)信號，礦山巨頭必和必拓在繼續(xù)看好鋼鐵生產(chǎn)前景的同時(shí)，也把供應(yīng)過剩列為可能導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格走低的多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素中的一個(gè)。

　　據(jù)西本新干線監(jiān)測顯示，有風(fēng)向標(biāo)之稱的標(biāo)普氏62%鐵礦石指數(shù)，5月19日暫時(shí)回漲0.6美元至63.05美元/噸，但較3個(gè)月之前95.05美元/噸，跌去三成多。

　　在弭澎琦看來，隨著需求淡季的來臨，港口庫存一直維持在1.3億噸以上，而國外礦山持續(xù)不斷的發(fā)貨，僅從價(jià)格上來講，鐵礦石市場可能會“雪上加霜”。

　　值得注意的是，普氏62%指數(shù)在2月21日達(dá)到95.05美元/噸，創(chuàng)下2014年8月以來的新高。

　　不過，鋼企策略的改變，卻讓礦價(jià)進(jìn)入下行通道。“此前礦價(jià)上漲，源于鋼企訂單多達(dá)兩三個(gè)月，礦山巨頭不斷增加發(fā)貨量，但隨著訂單量下降，鋼企普遍采取去庫存策略。”史正磊說道。

　　中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)顯示，4月份，鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)為46.9%，較上月下降3.7個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔3個(gè)月后重回50%以下的收縮區(qū)間，且兩連降至2016年7月份以來的最低。

　　在史正磊看來，因?yàn)橛唵蔚淖兓?，在對待原料庫存上，鋼企開始去鐵礦石庫存，但礦山卻在持續(xù)發(fā)貨，這也直接造成港口庫存堆積增加。

　　弭澎琦則向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，國家打擊“地條鋼”，關(guān)閉中頻爐，廢鋼供應(yīng)量增大，在廢鋼的價(jià)格優(yōu)勢下，鋼廠對廢鋼的需求增多，對鐵礦石的需求減少。

　　倫敦公海資本公司分析師Richard Knights稱，“只有更低的價(jià)格才能擺脫產(chǎn)能過剩。預(yù)計(jì)下半年國際鐵礦石價(jià)格或回落至40美元/噸甚至可能是30美元/噸”。

　　“隨著淡季的來臨，鐵礦石現(xiàn)貨市場即將迎來又一輪的熊市。”在金聯(lián)創(chuàng)市場分析師林滿看來，國外礦山持續(xù)不斷的發(fā)貨讓這次淡季的來臨更是“雪上加霜”。

　　不過，史正磊向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析，當(dāng)前國內(nèi)因投資增加的需求還將持續(xù)，鐵礦石真正的熊市，可能最早會在三季度末、四季度的時(shí)候顯現(xiàn)。

　　在上周美元指數(shù)大幅回落的背景下，全球商品市場壓力大減，國際原油等工業(yè)品價(jià)格紛紛上漲，帶動國內(nèi)滬膠期貨止跌補(bǔ)漲。

　　美聯(lián)儲加息步伐或放緩

　　當(dāng)市場預(yù)期美聯(lián)儲將在6月再度加息的時(shí)候，美國政壇出現(xiàn)“黑天鵝”隱患。據(jù)了解，近期美國總統(tǒng)特朗普“麻煩”纏身，因?yàn)槠渖嫦痈深A(yù)一項(xiàng)聯(lián)邦調(diào)查以及向俄羅斯外交人員“泄密”。特朗普如果不能化解這次危機(jī)，那么今年遭遇彈劾的幾率將翻倍上漲，特朗普推行的一系列經(jīng)濟(jì)政策勢必會受阻，從而延緩美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，并拉低6月美聯(lián)儲加息概率。由于美元強(qiáng)勢基礎(chǔ)動搖并快速回落，全球商品資產(chǎn)價(jià)格頓時(shí)“松了一口”，滬膠期貨受益也迎來補(bǔ)漲。

　　滬膠基本面依然偏空

　　雖說滬膠金融屬性增強(qiáng)有利于期價(jià)止跌企穩(wěn)，但要持續(xù)走強(qiáng)還需要基本面的助力。然而，就眼下來看，滬膠基本面依然偏空，難以給予更多幫助。作為天膠下游重要的需求行業(yè)——輪胎企業(yè)采購原料積極性顯著回落，淡季效應(yīng)凸顯導(dǎo)致工廠開工率維持低位。

　　輪胎行業(yè)開工率走低主要受兩方面因素拖累：第一，乘用車市場半鋼胎消費(fèi)轉(zhuǎn)弱，需求前景不佳;第二，重卡市場全鋼胎也出現(xiàn)見頂回落的跡象。根據(jù)以往幾年重卡月度走勢，一般4月以后，銷量就會季節(jié)性回落，直到8月、9月才迎來止跌反彈。換言之，年內(nèi)重卡銷量峰值已現(xiàn)，未來將陷入持續(xù)萎縮局面。

　　另外，隨著合成膠升水全乳膠的幅度大幅萎縮，甚至轉(zhuǎn)為貼水狀態(tài)，合成膠已無法給予滬膠利多支撐。

　　目前，美元指數(shù)持續(xù)走低給商品期貨階段反彈創(chuàng)造條件，滬膠期貨順勢反彈。但從滬膠基本面來看，未來需求改善的可能性較低，國內(nèi)外新膠陸續(xù)上市，供應(yīng)壓力將有增無減，況且合成膠也“自身難保”，預(yù)計(jì)本輪滬膠反彈會“負(fù)重前行”，阻力較大。

　　來源：東方財(cái)富網(wǎng)

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。