在經(jīng)歷了近3個月的下跌之后，受期貨價格上漲以及北方“一帶一路”會議的利好支撐，冷軋板卷價格在端午節(jié)前迎來小幅反彈。猶記得去年3、4月份，冷軋板卷正處于“金三銀四”的銷售旺季，而今年價格卻較為反常，年后2-5月份，冷軋價格一路下跌，揮手告別金三銀四，傳統(tǒng)淡季將至冷軋價格意外迎來底部反彈，端午節(jié)后冷軋價格能否延續(xù)漲勢，筆者將從以下幾點作簡要分析。

一、需求釋放緩慢 年后價格不振

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圖一：2016-2017年冷軋價格走勢

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)庫

從上圖可以看出，在2016年下半年冷軋價格大幅拉漲后，年后冷軋行情一直萎靡不振，可謂跌得勢如破竹，價格累計跌幅超過1000元，截止5月18日，1.0mm冷軋平均價為3849元/噸，較去年同期相比上漲455元/噸。不難看出，相比去年3、4月份冷軋價格震蕩上行的行情，今年價格一直在走下坡路。而近兩周價格的上漲在筆者看來，與近期期貨盤面的強勁走勢和北方“一帶一路”會議的環(huán)保炒作不無關系。據(jù)了解，“一帶一路”沿線市場是自主品牌汽車出口至發(fā)達國家、成為世界級車企的大跳板。目前，中國一汽、東風汽車、上汽大通等商用車以及廣汽、長安等自主乘用企業(yè)已經(jīng)聞風而動，進行戰(zhàn)略性布局，而汽車產(chǎn)業(yè)作為冷軋重點下游，為當前的冷軋價格反彈起到一定利好支撐，但對于目前的冷軋需求來說，尚處于心理上的預期。

二、鋼廠產(chǎn)量激增 供需矛盾激化

圖二：全國冷軋薄板產(chǎn)量數(shù)據(jù)統(tǒng)計

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)庫

從上圖可以看出，年后全國冷軋薄板產(chǎn)量大幅增加，據(jù)統(tǒng)計，2017年2月份冷軋產(chǎn)量為524.47萬噸，同比增加14.67萬噸。在3-4月份在北方及周邊地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)的壓力下，鋼廠冷軋產(chǎn)量有所減少，2017年4月份冷軋產(chǎn)量為318.77萬噸，環(huán)比增加3.01萬噸，與去年同期相比鋼廠的產(chǎn)量不減反增。其實不難理解，去年板材價格的瘋漲使得多數(shù)鋼廠扭虧為盈，在嘗到利潤甜頭后，年初產(chǎn)量有了明顯的提升，據(jù)調研數(shù)據(jù)顯示，當前29家冷軋生產(chǎn)企業(yè)的整體開工率高達93.62%，產(chǎn)能利用率為80.80%，同比去年增幅較大，這也是造成市場庫存居高不下的根本原因之一。

庫存方面:

圖三：全國冷軋庫存數(shù)據(jù)統(tǒng)計

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)庫

關于庫存方面，今年多數(shù)商家都感受到了一定壓力，年后庫存的激增使得價格持續(xù)承壓。據(jù)調研顯示，截至5月19日全國冷軋庫存為112.08萬噸，周環(huán)比減少1.81萬噸，年同比減少9.24萬噸。從庫存消化情況來看，當前冷軋庫存相對前幾個月已有小幅下降，故對短期市場價格的小幅反彈形成一定支撐。但是，市場需求并未一應俱起，從各區(qū)域市場成交情況來看，除了華東地區(qū)商家出貨有所表現(xiàn)外，東北、華南、華中等地區(qū)成交依然平淡。由于前幾個月需求釋放緩慢，而冷軋傳統(tǒng)淡季將至，短期的需求釋放難以支撐價格的持續(xù)上漲。

三、下游汽車產(chǎn)業(yè)需求乏力

圖四：全國汽車產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)統(tǒng)計

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)庫

眾所周知，2016年得益于汽車購置稅減半政策，小排量汽車購買量增長迅速，中國車市出現(xiàn)了火爆的消費場景。雖說上文有提到對于汽車行業(yè)的利好消息，但進入2017年，汽車市場需求乏力，汽車產(chǎn)銷環(huán)比與同比均有所下降。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4月國內(nèi)汽車產(chǎn)量211.03萬輛，環(huán)比下降18.1%，同比下降0.2%；銷售205.7萬輛，環(huán)比下降17.9%，同比下降1.8%，可見4月汽車產(chǎn)銷增速均處于負增長，筆者從鋼廠方面了解到今年上半年汽車鋼的接單情況明顯不如去年，部分鋼廠因訂單不滿開始陸續(xù)檢修。而其他冷軋下游產(chǎn)業(yè)如電冰箱、洗衣機、電視機的需求增長動力也在下降，需求端的萎靡不振使得價格上漲動能不足。

四、出口受阻 內(nèi)銷壓力加大

圖五：2016-2017年冷軋薄板進出口數(shù)據(jù)統(tǒng)計

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)庫

據(jù)mysteel統(tǒng)計：截止2017年2月冷軋凈出口為0.92萬噸，環(huán)比下跌3.68萬噸，由于受各國反傾銷政策的影響出口受阻，內(nèi)銷壓力進一步加大。4月10日印度對中國冷軋作出反傾銷肯定性終裁，對于涉案企業(yè)均征收576美元/噸的反傾銷稅，預計后期冷軋凈出口量或將繼續(xù)減少。

小結

綜合來看，近期冷軋價格反彈主要受黑色商品期貨和原材料價格的大漲所影響，加之需求的逐步釋放，使得市場庫存有所降低，價格呈現(xiàn)底部反彈。就目前幾個主要冷軋市場的成交表現(xiàn)來看，筆者認為短期價格有一定上行空間。但對于6月份冷軋市場價格，考慮到目前市場庫存偏高，鋼廠產(chǎn)量居高不下，下游需求進入淡季等利空因素的綜合作用，筆者對后期價格持看空態(tài)度。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。