近期大宗商品期貨價格出現(xiàn)劇烈波動，與橡膠一樣，螺紋鋼、鐵礦石價格也遭遇了“倒春寒”。3月以來，國內(nèi)大宗商品市場驟然降溫。數(shù)據(jù)顯示，3月累計下跌近5%。截至4月12日，該指數(shù)當(dāng)月累計下跌超過3%。

面對鋼價的大幅下挫，一位經(jīng)營鋼材貿(mào)易人士告訴記者，近期螺紋鋼直線下跌，此前高位拿的貨都快支撐不住了。截至4月13日螺紋鋼已經(jīng)連續(xù)5個交易日維持暴跌走勢，跌幅達10%，節(jié)奏切換之快讓人“大跌眼鏡”。

貿(mào)易商急拋手頭現(xiàn)貨

“雖然對于螺紋鋼所爭論的焦點很多，但一個不爭的事實是現(xiàn)在螺紋鋼現(xiàn)貨供應(yīng)正在增加。雖然從產(chǎn)量上可能看不出有大量的增產(chǎn)，但是對于我們這些跑銷售的已經(jīng)切身感受到貨比以前多了。由于近期價格的暴跌，之前囤貨的中間商，正在使勁拋售自己手中的庫存。”經(jīng)營鋼材貿(mào)易的陳紅接受記者采訪時表示。

截至4月13日，經(jīng)歷連續(xù)下跌的螺紋鋼1710合約，早盤出現(xiàn)反彈但尾盤仍出現(xiàn)回調(diào)，報收2917元/噸。總減倉7.8萬余手，成交量降低。前十名資金流向：多頭部分集中減倉，持倉量減少，集中度降低。空頭部分集中增減換倉，持倉量微降，集中度微調(diào)。

陳紅表示，此前中間商一直捂著不賣，覺得要沖到4000元/噸以后再賣，但是按照現(xiàn)在的走勢來看，估計再逢高出貨是不可能了。先是經(jīng)銷商不從鋼廠進貨，使勁拋手里的現(xiàn)貨，最終導(dǎo)致鋼廠庫存上升，也只能被動拋貨。此外，由于大貿(mào)易商的自營能力又很差，為了兌現(xiàn)，容易放低價格出貨，造成現(xiàn)貨端多頭踩踏的格局。

隨著供需格局惡化以及悲觀預(yù)期升溫，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，鋼材等黑色系品種仍有下行壓力，但由于目前主力合約貼水較大，也不宜過分看空，后期需要關(guān)注現(xiàn)貨價格的表現(xiàn)。上海某私募基金管理人表示，黑色系今年整體受資金情緒的影響比較大，變化節(jié)奏太快，操作難度越來越大了。

“在經(jīng)過一季度大幅上漲之后，旺季需求早已經(jīng)被市場透支，進入3月中下旬之后，技術(shù)上存在調(diào)整的需求，而下方的重要支撐點就是3000元/噸，因此價格出現(xiàn)了一個較大幅度的下調(diào)。雖然‘金三銀四’是傳統(tǒng)的消費旺季，但是下游市場的需求并沒有出現(xiàn)明顯的擴張。”分析師接受記者采訪時表示。

分析師認(rèn)為，除去重卡、挖掘機等個別數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好之外，其他的諸如房地產(chǎn)、基建市場等消費數(shù)據(jù)并沒有超出市場的預(yù)期。因此在旺季的過程中出現(xiàn)了價格下跌。此外，3月中下旬之后國內(nèi)市場出現(xiàn)較為明顯的資金緊張狀況。

此外，近期央行暫停公開市場操作，使得市場對2017年資金面中性趨緊的預(yù)期增加，截至4月12日央行已連續(xù)13天暫停公開市場操作，累計凈回籠資金4900億元；伴隨著流動性趨緊，在期貨市場上就有大量的資金流出，流入到無風(fēng)險投資市場，也造成了期貨價格的下跌。

與此同時，從持倉數(shù)據(jù)也顯示了資金間的暗戰(zhàn)，新增資金激烈對峙，舊勢力有倒戈痕跡，“大戰(zhàn)”一觸即發(fā)。分析師表示，從期貨各品種來看，黑色系期貨近期多空出現(xiàn)切換。鐵礦石表現(xiàn)的尤為明顯，無論是鐵礦石主力合約1709還是鐵礦石指數(shù)均呈現(xiàn)增倉下行態(tài)勢。

從資金變化來看，4月6日至4月12日鐵礦石和螺紋鋼資金凈流出分別為4.9億元和4.4億元；3月15日至4月12日鐵礦石和螺紋鋼資金凈流出分別為17億元和25.9億元。其中，部分資金流出是由于價格下跌造成保證金減少的緣故。

多重因素抑制螺紋鋼價格

在當(dāng)前的經(jīng)濟背景下，基建投資依舊是經(jīng)濟增長的核心推動力，因此關(guān)注供需矛盾的本質(zhì)，才是判斷趨勢應(yīng)該關(guān)注的重點。此外，對螺紋鋼終端需求拉動最大的房地產(chǎn)開發(fā)投資和新開工面積落后房地產(chǎn)周期6—8個月。目前來看，房地產(chǎn)開發(fā)投資和新開工面積增速已經(jīng)連續(xù)下降4個月，房地產(chǎn)需求周期性下降導(dǎo)致螺紋鋼價格承壓。

長江金融部落項目負(fù)責(zé)人盛志誠認(rèn)為，近期黑色品種期貨價格波動劇烈的主要因素，在于春節(jié)后出現(xiàn)的資金緊張局面，這從銀票貼現(xiàn)利率、shibor等變化趨勢可得到印證。

盛志誠表示，螺紋鋼持倉資金從3月13日的127億元到目前的95億元左右，減少幅度約25%，鐵礦石持倉資金從3月15日的124.7億元到目前的107.7億元左右，減少幅度約13.6%。因此，現(xiàn)階段關(guān)注的重點應(yīng)該是下游用戶的采購需求，其次是正在開始啟動的限產(chǎn)去產(chǎn)量步驟。

對于螺紋鋼的供需情況，業(yè)內(nèi)人士表示，過了4月之后，5月至6月份是螺紋鋼消費的淡季，華東還要面臨梅雨季節(jié)的考驗?？傮w來說對于需求的預(yù)期是下降的。進入5月后，1705合約將進入交割月，由于近月合約的跌幅巨大，螺紋1705合約4月13日報收3190元/噸。

近期業(yè)內(nèi)有傳聞，河北敬業(yè)要有一批螺紋鋼交割。最近敬業(yè)鋼廠一直在努力出貨，可能它內(nèi)部庫存壓力大，一方面現(xiàn)貨賣一點，另一方面期貨賣一點。鐵礦石1705合約4月13日報收在542元/噸。有三船比較差的貨要交割，由于現(xiàn)在鋼廠在加大低品礦的采購力度，所以港口上的高品礦的庫存比例在上升，因此變相的可交割資源比較多。之前高價位接貨的人，預(yù)計會有一定的壓力。

據(jù)記者了解，1705合約的交割發(fā)生在5月中旬，按照往年的歷史數(shù)據(jù)1705合約交割量在所有的合約交割量中相對較大。

分析師表示，從歷史情況看，螺紋鋼的最大交割量僅有12萬噸左右，也就是1.2萬手，截至4月13日螺紋鋼的期貨持倉量是34萬手，鐵礦石的持倉量是13萬手，遠遠超過以往的交割量，因此目前所有的持倉是不可能完全完成交割的。包括其他的期貨品種都是同樣的情況，完成交割難度較大。

據(jù)統(tǒng)計，截至4月7日，全國46個主要港口鐵礦石庫存量約為13135萬噸，較3月31日減少75萬噸。螺紋鋼進入去庫存周期，重點監(jiān)測的國內(nèi)28個主要市場線材庫存量在195.14萬噸，較3月31日減少2.19萬噸，下降1.1%；螺紋鋼庫存量在653.13萬噸，較3月31日減少20.04萬噸，下降3%，降幅收窄。去庫存過程中，社會供給量增加，通常伴隨著價格回落，但未必形成趨勢性的調(diào)整。

隨著供需格局惡化以及悲觀預(yù)期升溫，鋼材等黑色系品種仍有下行壓力，但由于目前主力合約貼水較大，也不宜過分看空，后期需要關(guān)注現(xiàn)貨價格的表現(xiàn)。對此，分析師表示，2017年黑色系價格將從單邊上漲轉(zhuǎn)入寬幅震蕩，全年走勢前高后低，重心有所下移。操作上可更多把握結(jié)構(gòu)性機會和套利機會，謹(jǐn)慎追漲殺跌，后期需重點關(guān)注清理地條鋼的落實情況，以及房地產(chǎn)下行之后的基建托底力度。

來源：華夏時報

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。