信達(dá)期貨有限公司 信達(dá)期貨研究所

　　1、鋼材(3653, 24.00, 0.66%)

　　供給:全國(guó)產(chǎn)能利用率82.92%,環(huán)比-0.2個(gè)百分點(diǎn),同比+0.12個(gè)百分點(diǎn)。2/102/20重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量166.93萬(wàn)噸,同比+7.32%,環(huán)比-2.82%。

　　需求:上海終端線(xiàn)螺采購(gòu)量26870噸,同比歷史尚可。

　　庫(kù)存:2/20,重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存1416.4萬(wàn)噸,旬環(huán)比-1.7%,同比-3.16%。最新螺紋社會(huì)庫(kù)存781.29萬(wàn)噸,環(huán)比-5.9%,同比+26.08%。

　　期現(xiàn):上海螺紋理計(jì)價(jià)格在3740元/噸持平;期現(xiàn)價(jià)差為-251.67元/噸。

　　盈利:全國(guó)鋼廠(chǎng)盈利面持維持歷史高位,目前值為87.73%,環(huán)比持平;河北地區(qū)為84.93%,環(huán)比持平。

　　總結(jié):供給端:螺紋鋼利潤(rùn)維持高位致開(kāi)工持續(xù)穩(wěn)步上行;2/20粗鋼日產(chǎn)同環(huán)比回落;社會(huì)庫(kù)存連續(xù)三周下滑。供給端風(fēng)險(xiǎn)有所緩解。需求端:線(xiàn)螺采購(gòu)環(huán)比回落,但同比仍較好,短期終端需求良好;12月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)下滑;后期基建端有望發(fā)力;制造業(yè)PMI維持利好。需求回暖可期。爐料端:焦炭(1869, 7.00, 0.38%)現(xiàn)貨企穩(wěn)回升,礦價(jià)回調(diào)。爐料成本小幅下滑。取締中頻爐進(jìn)行時(shí),短期供給缺口彌補(bǔ)存疑,基建帶動(dòng)下游需求回暖可期。

　　操作建議:多單逢高止盈,后市擇機(jī)再入場(chǎng)。多螺紋空鐵礦(2:1)少量繼續(xù)持有。

　　2、鐵礦

　　供給:2/27-3/5,中國(guó)北方六大港口到港總量為1225.2萬(wàn)噸,環(huán)比增加170.6萬(wàn)噸。澳洲鐵礦石發(fā)往中國(guó)1349.6萬(wàn)噸,環(huán)比增加152.3萬(wàn)噸。

　　需求:全國(guó)產(chǎn)能利用率82.92%,環(huán)比-0.2個(gè)百分點(diǎn),同比+0.12個(gè)百分點(diǎn)。

　　庫(kù)存:主要港口鐵礦石庫(kù)存為113129萬(wàn)噸,環(huán)比-0.28%,同比+35.42%,處于絕對(duì)歷史高位。大中型鋼廠(chǎng)平均庫(kù)存可用天數(shù)29天,較16年同比高位,歷史中性偏高。

　　期現(xiàn):普氏報(bào)價(jià)88.60美元/干噸,折合746.49元/噸;港口PB粉655元/噸,折合盤(pán)面719元/噸。5月主力合約期現(xiàn)價(jià)位為-35元/噸。

　　成本端:四大礦山到港成本30-35美金;中小礦山40-50美金;海運(yùn)費(fèi)巴西-青島14.84美金,西澳-青島6.59美金,海運(yùn)費(fèi)回升。人民幣匯率6.91,澳元兌人民幣5.2286。

　　總結(jié):供給端,外礦發(fā)貨穩(wěn)定回升;港口庫(kù)存持續(xù)累計(jì),高品礦占比變化不大,結(jié)構(gòu)性短缺仍存。供給端繼續(xù)承壓。需求端,鋼廠(chǎng)利潤(rùn)支撐較強(qiáng),生產(chǎn)積極性高,鋼廠(chǎng)礦石庫(kù)存仍維持在較高水平,目前鋼廠(chǎng)已有采購(gòu)中低品跡象。長(zhǎng)期來(lái)看礦山仍處于增產(chǎn)周期,且后續(xù)高品占比大,高品資源有望回升。目前礦價(jià)在高庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)下弱勢(shì)回調(diào),短期可作為空頭配置。

　　操作建議:05合約多螺紋空鐵礦(2:1)部分止盈后仍可少量持有,下一目標(biāo)位比值5.4,止損位比值5.0。

　　3、焦炭

　　供給:焦企受環(huán)保及虧損影響,開(kāi)工繼續(xù)下滑。全國(guó)100家獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率73.18%,下降0.31個(gè)百分點(diǎn)。

　　需求:鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存以消耗為主,目前值為9天持平;全國(guó)產(chǎn)能利用率82.92%,環(huán)比-0.2個(gè)百分點(diǎn),同比+0.12個(gè)百分點(diǎn)。

　　庫(kù)存:焦炭港口庫(kù)存256萬(wàn)噸暫穩(wěn)。全國(guó)平均庫(kù)存45.28萬(wàn)噸,較上周-17%。

　　期現(xiàn):準(zhǔn)一級(jí)冶金焦1815元/噸,周環(huán)比+60。J1705期現(xiàn)價(jià)差為85元/噸。

　　總結(jié):供給端,現(xiàn)貨端企穩(wěn)回升,煉焦利潤(rùn)已進(jìn)入虧損;同時(shí)受環(huán)保以及前期主動(dòng)限產(chǎn)影響開(kāi)工持續(xù)下滑,供給端壓力逐步緩解。需求端,鋼廠(chǎng)利潤(rùn)高企,高爐開(kāi)工上行,鋼廠(chǎng)采購(gòu)尚可,焦炭庫(kù)存暫穩(wěn),并處于安全閾值;港口庫(kù)存穩(wěn)定;焦企焦炭環(huán)比回落?，F(xiàn)貨企穩(wěn)回升,高利潤(rùn)下持續(xù)打壓煤焦有所緩解,大幅拉漲后暫觀望。

　　操作建議:暫觀望。

　　4、焦煤

　　供給:去產(chǎn)能持續(xù)推進(jìn),12月,中國(guó)煉焦精煤產(chǎn)量4008萬(wàn)噸,環(huán)比+1.14%,同比-2.15%。1月中國(guó)進(jìn)口煉焦煤623萬(wàn)噸,同比增幅85.42%。

　　需求:全國(guó)100家獨(dú)立焦企煉焦煤總庫(kù)存577.39,下降16.94;平均可用天數(shù)12.32天,下降0.19天。全國(guó)37家鋼廠(chǎng)焦化煉焦煤總庫(kù)存591.00,下降17.35;可用天數(shù)16.31天,下降0.48天。

　　庫(kù)存:六港口庫(kù)存242萬(wàn)噸,較上周-8.36%。

　　期現(xiàn):澳洲中低揮發(fā)CFR報(bào)價(jià)160美元/噸,環(huán)比+4.25美元/噸,折1263.1元/噸。

　　JM1705與內(nèi)煤期現(xiàn)價(jià)差為-99.5元/噸

　　總結(jié):供給端,12月煉焦煤產(chǎn)量回升,同比降幅持續(xù)收窄。外煤回調(diào),1月進(jìn)口煉焦煤繼續(xù)回升;港口庫(kù)存暫穩(wěn),外煤成交良好;煤礦庫(kù)存低位運(yùn)行。需求端,焦企開(kāi)工持續(xù)下滑,焦企焦煤庫(kù)存持續(xù)下滑,后續(xù)下滑空間有限;鋼廠(chǎng)焦煤庫(kù)存繼續(xù)回落。“兩會(huì)“期間安全檢查疊加查超致短期焦煤供給收縮,下游焦炭有企穩(wěn)回升跡象,焦煤暫穩(wěn)。

　　操作建議:暫觀望。

　　來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。