美爾雅期貨：全球總需求邊際走弱仍將限制銅價(jià)上方空間和持續(xù)抬升時(shí)間；美爾雅期貨報(bào)告分析指出，宏觀環(huán)境的變化我們需要關(guān)注通脹預(yù)期能否發(fā)生扭轉(zhuǎn)，扭轉(zhuǎn)的關(guān)鍵在于美聯(lián)儲(chǔ)是否真的敢于抑制需求進(jìn)行縮表，如果通脹上行趨勢得到遏制，通脹預(yù)期則會(huì)提前出現(xiàn)拐點(diǎn)，進(jìn)而影響銅價(jià)整體估值水平；如果通脹趨勢難以遏制，銅價(jià)則在高位仍有偏強(qiáng)表現(xiàn)，但全球總需求的邊際走弱仍將限制價(jià)格上方空間和持續(xù)抬升的時(shí)間。 另外一點(diǎn)在正在發(fā)生的全球庫存轉(zhuǎn)移來看，是銅作為全球金屬再平衡方式的體現(xiàn)，價(jià)格強(qiáng)弱在后期有望發(fā)生變化，往后發(fā)展，內(nèi)強(qiáng)外弱的變化傾向，疫情緩解后國內(nèi)刺激政策集中出臺(tái)有一個(gè)窗口期，下游加工屆時(shí)生產(chǎn)，盡管消費(fèi)同比可能不及去年，但二季度仍難以推動(dòng)庫存抬升，三季度或有累庫發(fā)生，同時(shí)進(jìn)口銅有望重新流入國內(nèi)；我們認(rèn)為當(dāng)總顯性庫存突破65萬噸后，將預(yù)示全球銅消費(fèi)逐漸走弱，且下半年庫存若累升將給價(jià)格帶來不小的調(diào)整壓力，全年價(jià)格運(yùn)行節(jié)奏前高后低

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。