上周以來，國內(nèi)棕櫚油期貨呈現(xiàn)出企穩(wěn)反彈態(tài)勢，近幾日更是出現(xiàn)大漲，截至昨日收盤，棕櫚油期貨主力1701合約報5116元/噸，近3個交易日累計上漲3.94%。業(yè)內(nèi)人士表示，馬盤棕櫚油走強，以及國內(nèi)棕櫚油低庫存因素等，支持國內(nèi)棕櫚油期價近日出現(xiàn)大漲。不過，隨著進(jìn)口大量到港，以及馬來西亞棕櫚油將繼續(xù)增產(chǎn)，后市內(nèi)盤棕櫚油期價或承壓。

上周在原油價格下跌、國內(nèi)豆油期價震蕩下行背景下，國內(nèi)棕櫚油價格表現(xiàn)相對強勢，出現(xiàn)震蕩上行。對此，美爾雅分析師李小雙認(rèn)為，馬來西亞B10的生物柴油政策及7月較好的出口數(shù)據(jù)提振馬盤走強，一定程度上帶動內(nèi)盤走強。另外，國內(nèi)棕櫚油低庫存、較高的現(xiàn)貨基差也支撐期價上漲。

而針對近日的棕櫚油期價大漲，李小雙認(rèn)為，這主要是受國內(nèi)現(xiàn)貨緊張?zhí)嵴瘛?月下旬以來，棕櫚油進(jìn)口利潤持續(xù)打開，國內(nèi)買船增加，但由于商檢變嚴(yán)，通關(guān)延長，進(jìn)口并未到港，國內(nèi)棕油現(xiàn)貨緊張格局加劇。因此，棕櫚油價格展開上漲。

“在低庫存因素驅(qū)動下，近來內(nèi)盤棕櫚油價格頻現(xiàn)獨立性表現(xiàn)，引領(lǐng)植物油價格集體止跌回穩(wěn)。”新紀(jì)元期貨分析師王成強補充表示，由于上半年我國棕櫚油進(jìn)口總量為近十年以來最低，這導(dǎo)致進(jìn)入7月以后，國內(nèi)棕櫚油庫存一度不足30萬噸，為歷史較低水平，令東南沿海棕櫚油貨源供應(yīng)緊張，現(xiàn)貨升水幅度巨大。

基本面上，7月份馬來出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，船運機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示馬來西亞7月棕櫚油出口量為127.4萬噸，環(huán)比增加12.7%。此外，馬來西亞B10生物柴油計劃也提供利好支撐，不過政策的實施還需時間檢驗。

國內(nèi)方面，目前棕櫚油庫存下降至歷史低位。截至8月1日，棕油港口庫存為29.3萬噸，上月同期為37.25萬噸?，F(xiàn)貨價格方面，華東地區(qū)24度棕櫚油報價為p1609+430，泉州報價5850-5870元/噸。

盡管棕櫚油內(nèi)外盤基本面仍存利好支撐，但有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前低庫存高基差局面并不會持續(xù)太久。根據(jù)船期統(tǒng)計，8月至9月國內(nèi)將到港90萬噸以上的棕櫚油。隨著時間推移，到港量將逐漸增加，現(xiàn)貨緊張格局將得到緩解。且從下游消費來看，由于目前豆油和棕櫚油現(xiàn)貨價差在500元/噸左右，使下游更青睞于選擇豆油，抑制了棕櫚油的消費，令其成交表現(xiàn)清淡。

王成強認(rèn)為，當(dāng)前，馬來西亞棕櫚油仍處于增產(chǎn)周期，且該國棕櫚油庫存已現(xiàn)拐點回升，這些因素已使得馬來西亞棕櫚油價格吞沒此前牛市上漲66.7%的空間，在這種重要低點附近其價格已啟動反彈。此外，美盤豆油價格跌入年內(nèi)低位后出現(xiàn)重要止跌信號，且國際原油價格在40美元/桶下方沽空動能不足，這些外部因素在很大程度上決定未來棕櫚油價格走勢。

對于后市，王成強認(rèn)為，考慮到大宗商品周期向好具有系統(tǒng)性，以及國內(nèi)植物油需求季節(jié)性向好，預(yù)計8月市場將對棕櫚油期價走勢預(yù)期較為積極。不過，由于近四個月以來，棕櫚油價格整體表現(xiàn)較差，其價格計入著東南亞增產(chǎn)周期的負(fù)面沖擊，后市仍不排除出現(xiàn)再次下探和確認(rèn)低點的過程。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。