3月7日，大連國(guó)際（000881，SZ）正式發(fā)布了重組報(bào)告書(shū)，擬以8.77元/股非公開(kāi)發(fā)行合計(jì)4.79億股，作價(jià)42億元收購(gòu)中國(guó)廣核集團(tuán)旗下的中廣核核技術(shù)公司等交易對(duì)方持有的7家公司股權(quán)；并擬以10.46元/股向中廣核核技術(shù)、國(guó)合集團(tuán)等非公開(kāi)發(fā)行股票募集配套資金不超過(guò)28億元。

值得注意的是，此次交易完成后，中廣核集團(tuán)將成為該公司新的實(shí)際控制人，大連國(guó)際主業(yè)也將從遠(yuǎn)洋運(yùn)輸轉(zhuǎn)型至非動(dòng)力核技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

從這7家標(biāo)的公司的資產(chǎn)評(píng)估來(lái)看，除了一家采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估外，其余6家均采用收益法，且迅速實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)增值。其中，高新核材增值額為16.85億元，增值率高達(dá)642.04%，為此次標(biāo)的資產(chǎn)中增值率最高的企業(yè)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，對(duì)中廣核而言，除了坐擁三個(gè)H股上市平臺(tái)外，也將借此打造其首個(gè)A股上市平臺(tái)。

標(biāo)的變身央企估值大增

此次發(fā)行股份購(gòu)買的標(biāo)的分別為：高新核材100%股權(quán)、中科海維100%股權(quán)、中廣核達(dá)勝100%股權(quán)、深圳沃爾100%股權(quán)、中廣核俊爾49%股權(quán)、蘇州特威45%股權(quán)、湖北拓普35%股權(quán)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這7家標(biāo)的公司中大部分“出身”為民企，后被中廣核收購(gòu)，而從標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估來(lái)看，除了深圳沃爾采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估外，其余6家均采用收益法，且迅速實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)增值。

以高新核材為例，其成立于2007年9月，原名為江蘇德?tīng)柼┩顿Y有限公司，由蘇州德?tīng)柛Ｉ藤Q(mào)有限公司、丁建宏、單永東、張定樂(lè)、吳鳳亞共同出資，2013年12月，中廣核（北京）核技術(shù)應(yīng)用有限公司通過(guò)與江蘇德?tīng)柼┩顿Y有限公司簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，由中廣核（北京）核技術(shù)應(yīng)用有限公司出資1748.57萬(wàn)元，持有德?tīng)柼┩顿Y48.571%股權(quán)，再增資后出資額變?yōu)?262.857萬(wàn)元，持有德?tīng)柼┩顿Y55%股權(quán)。

根據(jù)中水致遠(yuǎn)對(duì)高新核材的資產(chǎn)評(píng)估，其賬面凈資產(chǎn)為2.624億元，采用收益法評(píng)估定價(jià)為19.47億元，增值額為16.85億元，增值率高達(dá)642.04%，為此次標(biāo)的資產(chǎn)中增值率最高的企業(yè)。

此外，中科海維、中廣核達(dá)勝、深圳沃爾、中廣核俊爾、蘇州特威、湖北拓普在此次評(píng)估中增值額分別為1.02億元、7.2億元、42.29萬(wàn)元、11.53億元、1.82億元、1.78億元，增值率分別為103.63%、237.53%、1.25%、251.56%、481.23%、142.49%。

對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)估值暴增的原因，大連國(guó)際在公告中稱，主要采用了收益法的評(píng)估值作為評(píng)估結(jié)論，標(biāo)的公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模增大，預(yù)測(cè)未來(lái)銷售收入增加所致；而對(duì)于深圳沃爾采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法，是因?yàn)榭紤]到深圳沃爾市場(chǎng)開(kāi)拓尚未成熟，客戶單一，未來(lái)年度收益與風(fēng)險(xiǎn)難以可靠估計(jì)，相比較而言，資產(chǎn)基礎(chǔ)法的評(píng)估結(jié)論具有更好的可靠性和說(shuō)服力。

值得注意的是，中廣核核技術(shù)承諾，2016年至2018年，除深圳沃爾以外其余六家目標(biāo)公司每年度經(jīng)審計(jì)的合并報(bào)表的凈利潤(rùn)合計(jì)數(shù)分別不低于3.01億元、3.81億元、4.73億元。

或成為國(guó)資改革樣本

2月25日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委等聯(lián)合召開(kāi)發(fā)布會(huì)對(duì)外披露，決定開(kāi)展國(guó)企改革“十項(xiàng)改革試點(diǎn)”，其中提到國(guó)有資本、投資運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)，國(guó)有資本投資公司通過(guò)開(kāi)展投資融資等，投資和發(fā)展國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要行業(yè)，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司通過(guò)股權(quán)運(yùn)作等方式，投資、持有和運(yùn)營(yíng)國(guó)有股權(quán)，而中廣核重組大連國(guó)際，或能成為國(guó)資改革的又一典型案例。

早在2014年，中廣核便成立了深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組，按照分板塊、差異化的原則，聚焦在市場(chǎng)化機(jī)制、現(xiàn)代企業(yè)制度、職業(yè)經(jīng)理人制度和混合所有制等四個(gè)方面推進(jìn)改革。大連國(guó)際在交易完成后，將實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本和非國(guó)有企業(yè)的股權(quán)融合，促進(jìn)資源的有效整合，順應(yīng)國(guó)家發(fā)展混合所有制改革的趨勢(shì)。

根據(jù)重組報(bào)告書(shū)，大連國(guó)際將成為第一個(gè)核技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域的A股上市公司，中廣核核技術(shù)將成為控股股東并獲得控制權(quán)，中廣核集團(tuán)將成為實(shí)際控制人。大連國(guó)際將以核技術(shù)應(yīng)用為旗幟，力爭(zhēng)在“十三五”期間取得跨越式發(fā)展，實(shí)現(xiàn)“全球核技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)跑者”的發(fā)展愿景。

據(jù)披露，大連國(guó)際將從加速器業(yè)務(wù)、高新材料業(yè)務(wù)、輻射加工業(yè)務(wù)三大領(lǐng)域進(jìn)一步提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，以促進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

一位核電業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，核技術(shù)分為核武器技術(shù)、核能技術(shù)和民用非動(dòng)力核技術(shù)，其中民用非動(dòng)力核技術(shù)和老百姓生活最為密切，在醫(yī)學(xué)、農(nóng)業(yè)、環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域均有廣泛應(yīng)用。

中投顧問(wèn)能源行業(yè)研究員宋智晨表示，民用非核動(dòng)力核技術(shù)可從事輻射加工、輻射聚合、輻射交聯(lián)、材料的輻射改性等相關(guān)產(chǎn)品，還運(yùn)用于大功率電子加速器、高能工業(yè)CT、放射性同位素生產(chǎn)裝置及同位素制品等項(xiàng)目。

“核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)是中廣核集團(tuán)的戰(zhàn)略性拓展業(yè)務(wù)，并在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已有布局，接下來(lái)還要積極推動(dòng)核儀器儀表、核醫(yī)學(xué)等儲(chǔ)備業(yè)務(wù)。”上述核電業(yè)內(nèi)人士表示。

截至目前，中廣核旗下已有三大H股上市平臺(tái)，分別是專注核電業(yè)務(wù)的中廣核電力（01816，HK），專注新能源業(yè)務(wù)的中廣核新能源（01811，HK），專注鈾礦等核燃料業(yè)務(wù)的中廣核礦業(yè)（01164，HK），加上此次將民用非核動(dòng)力資產(chǎn)注入大連國(guó)際后，四大資本運(yùn)作平臺(tái)已經(jīng)成形。

另有核電人士告訴記者，除了前述提到的幾大業(yè)務(wù)外，中廣核還有金融、能源利用、能源服務(wù)等戰(zhàn)略性拓展業(yè)務(wù)，從目前各大核電央企的資本運(yùn)作步伐來(lái)看，未來(lái)不排除這些業(yè)務(wù)領(lǐng)域里再出現(xiàn)新的A股平臺(tái)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。