走低、走低、一路走低……

國(guó)際油價(jià)超出世界投行、各大智庫(kù)等權(quán)威預(yù)測(cè)，不到1年半就從108美元/桶跌破30美元/桶，下跌幅度超過(guò)70%，油價(jià)創(chuàng)造了近12年最低價(jià)。石油再讓人們品嘗到何為“一夜為金、一夜為土”。

如果說(shuō)油市是大海的話，油價(jià)就是涌動(dòng)之波，潮起潮落本也正常。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)際油市大致呈5年到10年的周期性，僅20世紀(jì)80年代以來(lái)就已經(jīng)有四次大的波動(dòng)，1985年至1986年暴跌一半以上，1997年至1998年下跌最大幅度超過(guò)40%……但像這回如此斷崖式下跌，持續(xù)時(shí)間之久，6年來(lái)尚屬首次。

面對(duì)油價(jià)下跌，石油大王洛克菲勒曾講過(guò)一句話：“讓市場(chǎng)出一把汗吧!”這次降價(jià)風(fēng)潮，市場(chǎng)明顯已經(jīng)出了一身冷汗，還在油價(jià)繼續(xù)下行中捏著一把汗。

如今油價(jià)踩上油門(mén)，方向盤(pán)由誰(shuí)掌控?油價(jià)會(huì)像1997年和2008年般“V”形反轉(zhuǎn)，還是如1986年般低位震蕩15年后緩慢回升?低油價(jià)是曇花一現(xiàn)還是日后常態(tài)?透過(guò)市場(chǎng)的蝴蝶效應(yīng)探究發(fā)現(xiàn)油價(jià)的“摩爾斯密碼”，究竟誰(shuí)牽動(dòng)了油價(jià)之手?

供應(yīng)源“老中東”與“新中東”隔空較量，市場(chǎng)地位此消彼長(zhǎng);“需求中東”經(jīng)濟(jì)增速放緩，石油需求應(yīng)聲而落。石油供需格局深刻變革，推動(dòng)國(guó)際石油市場(chǎng)從“賣(mài)方市場(chǎng)”轉(zhuǎn)向“買(mǎi)方市場(chǎng)”

分析油價(jià)未來(lái)走勢(shì)，先要回歸石油的商品屬性，供需關(guān)系是軸心，油價(jià)不可避免地取決于世界石油的需求和供給狀況。

與歷次油價(jià)震蕩對(duì)比，這次油價(jià)的“跌跌不休”更類(lèi)似于1985年至1986年的油價(jià)暴跌，均是前10年高油價(jià)引發(fā)市場(chǎng)供需格局變遷，從而將油價(jià)推向暴跌。

從供給側(cè)來(lái)看，石油供應(yīng)多元化。長(zhǎng)久以來(lái)，石油輸出國(guó)組織(OPEC)作為全球第一大產(chǎn)油組織，原油年產(chǎn)量約占全球總產(chǎn)量的40%。擁有全球最大石油儲(chǔ)量和剩余生產(chǎn)能力的沙特阿拉伯，一直扮演著全球石油供應(yīng)“機(jī)動(dòng)國(guó)”角色。

但隨著近兩年“頁(yè)巖氣革命”爆發(fā)，美國(guó)2014年原油日產(chǎn)量達(dá)到30年以來(lái)最高水平。美國(guó)能源信息署預(yù)測(cè)，未來(lái)5年，全球新增原油供應(yīng)的三分之一將來(lái)自美國(guó)，這意味著美國(guó)將從原油主要進(jìn)口國(guó)變成凈出口國(guó)，到2020年和2025年美國(guó)甚至具備擔(dān)當(dāng)“機(jī)動(dòng)國(guó)”的能力。

美國(guó)的異軍突起打破了世界能源市場(chǎng)平衡。OPEC政策從“限產(chǎn)保價(jià)”到“棄價(jià)保市場(chǎng)”使新老油氣供應(yīng)體的博弈進(jìn)一步升級(jí)。

此外，俄羅斯、中亞里海、巴西、東非等油氣供應(yīng)中心也是不可小覷的力量。專(zhuān)家預(yù)測(cè)，未來(lái)若是極地和深海勘探開(kāi)發(fā)取得突破，這些地區(qū)也將成為左右世界供需格局的重要力量。

從需求側(cè)來(lái)看，全球各大經(jīng)濟(jì)體先后進(jìn)入“弱增長(zhǎng)”階段，石油需求日漸疲軟。2010年到2015年間，世界石油需求增長(zhǎng)幅度已經(jīng)從3.4%跌落到0.7%左右，石油供應(yīng)增速遠(yuǎn)超過(guò)石油消費(fèi)增速。

國(guó)際能源署、美國(guó)能源信息署、OPEC以及世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織等機(jī)構(gòu)連續(xù)下調(diào)明年石油需求增長(zhǎng)及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估。國(guó)際炒家重點(diǎn)關(guān)注的中國(guó)以及部分亞洲地區(qū)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)等數(shù)據(jù)下降。

這些進(jìn)一步反映了能源需求前景的一片蕭條?！度蚰茉粗袊?guó)展望》首席專(zhuān)家徐小杰認(rèn)為，“老中東”地位下降，以美國(guó)為代表的北美油氣供應(yīng)源“新中東”地位上升，中國(guó)和印度等亞洲國(guó)家為代表的“需求中東”疲軟。“中東以外”，即俄羅斯、中亞里海、巴西、東非等多油氣供應(yīng)中心成為低油價(jià)沖擊區(qū)。“四個(gè)中東”相互制約、相互影響，在形成新的平衡前，長(zhǎng)期持續(xù)的油價(jià)震蕩并不奇怪。

過(guò)剩的供應(yīng)還帶動(dòng)全球石油市場(chǎng)從“賣(mài)方市場(chǎng)”向“買(mǎi)方市場(chǎng)”轉(zhuǎn)型。據(jù)估算，這輪油價(jià)下降將有大約1.2萬(wàn)億美元至1.3萬(wàn)億美元收益會(huì)從產(chǎn)油國(guó)過(guò)渡到進(jìn)口國(guó)。屆時(shí)，國(guó)際能源的兵家必爭(zhēng)之地也將從“老中東”向“消費(fèi)中東”轉(zhuǎn)移。

作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需求下滑也是這次低油價(jià)的重要因素之一。數(shù)據(jù)顯示，油價(jià)趨勢(shì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速一直以來(lái)擬合度非常強(qiáng)。這次油價(jià)走低加劇了傳統(tǒng)產(chǎn)油國(guó)和新興體的博弈，我國(guó)手里的石油需求牌將成為影響油價(jià)未來(lái)走勢(shì)的重要因素，但如何抓住機(jī)遇期，增加我國(guó)國(guó)際油價(jià)話語(yǔ)權(quán)考驗(yàn)著我們的智慧。

新的石油技術(shù)集群正在形成，石油產(chǎn)業(yè)加快從“資源為王”向“技術(shù)為王”過(guò)渡，越來(lái)越多“沉睡”資源被喚醒，油氣發(fā)現(xiàn)開(kāi)發(fā)成本不斷下探，產(chǎn)量增長(zhǎng)后勁足，影響世界供需格局的“技術(shù)因素”將不斷增強(qiáng)

在這輪影響世界供需格局變革諸多不確定因素中，石油行業(yè)技術(shù)革命是其中最確定的一個(gè)，也將是影響最深遠(yuǎn)的一個(gè)。

回顧近幾十年世界石油技術(shù)發(fā)展歷史，油氣供需格局與技術(shù)創(chuàng)新之間相輔相成又相互影響。當(dāng)世界能源市場(chǎng)供小于求、油價(jià)高位徘徊時(shí)，油氣勘探開(kāi)發(fā)技術(shù)蓬勃發(fā)展。當(dāng)新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，市場(chǎng)供應(yīng)端資源基礎(chǔ)加強(qiáng)，油氣生產(chǎn)成本降低時(shí)，市場(chǎng)供需格局又會(huì)隨之變化。

“與上世紀(jì)70年代海洋勘探開(kāi)發(fā)技術(shù)發(fā)展，北海油田大規(guī)模開(kāi)發(fā)導(dǎo)致油價(jià)大幅下挫類(lèi)似。這次國(guó)際供需格局的變革源于頁(yè)巖油氣開(kāi)發(fā)成套技術(shù)的問(wèn)世和推廣。”中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院俄羅斯研究所所長(zhǎng)馮玉軍說(shuō)。

作為“頁(yè)巖氣革命”最大受益者，美國(guó)2014年成為世界第一大天然氣生產(chǎn)國(guó)，石油總產(chǎn)量也攀升至世界第三位。大量美國(guó)油氣產(chǎn)量涌入國(guó)際市場(chǎng)，打破市場(chǎng)供需平衡，引發(fā)油價(jià)連連下跌。“讓市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)。”OPEC秘書(shū)長(zhǎng)阿卜杜拉·巴德里實(shí)際是在測(cè)試美國(guó)的非常規(guī)生產(chǎn)底線及美國(guó)油氣產(chǎn)業(yè)和政府的反應(yīng)。

出乎意料的是，美國(guó)依靠持之以恒的技術(shù)創(chuàng)新和靈活高效的發(fā)展和運(yùn)行機(jī)制成功“接招”。在全球?qū)用婀境杀鞠陆捣冗_(dá)10%左右時(shí)，美國(guó)中小公司成本下降幅度已達(dá)37%，將油價(jià)之爭(zhēng)拉成“持久戰(zhàn)”。

總結(jié)歷次低油價(jià)，石油開(kāi)采新技術(shù)集群的形成正深層次影響著世界供需格局，世界油氣市場(chǎng)也正從“資源為王”向“技術(shù)為王”過(guò)渡。“凡是能夠駕馭市場(chǎng)，抵御風(fēng)險(xiǎn)，抓住機(jī)遇，借勢(shì)發(fā)展的大、小石油公司，都是有獨(dú)到的技術(shù)，有自己的訣竅，他們總是超前研發(fā)新技術(shù)，技高一籌用新技術(shù)化解新風(fēng)險(xiǎn)。”中國(guó)投資協(xié)會(huì)能源研究中心副理事長(zhǎng)曾興球說(shuō)。

這次美國(guó)中小公司靈活應(yīng)對(duì)低油價(jià)經(jīng)驗(yàn)也給我們啟示：石油企業(yè)只有提升自主技術(shù)創(chuàng)新能力，在傳統(tǒng)常規(guī)技術(shù)集群中，鞏固優(yōu)勢(shì)地位，完成追趕;在非常規(guī)技術(shù)集群中急速追趕，才能真正擁有抵御市場(chǎng)震蕩風(fēng)險(xiǎn)的“金鐘罩”“鐵布衫”。

能源效率和全球能源總體需求“一升一降”;化石能源和清潔能源發(fā)展之勢(shì)“一弱一強(qiáng)”，石油地位減弱，能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)從化石能源向清潔能源過(guò)渡

新世紀(jì)前十年，高油價(jià)不僅刺激了原油的生產(chǎn)與開(kāi)發(fā)，還帶來(lái)了能源效率的提高和不同能源之間替代的可能性，化石能源與包括核能和可再生能源在內(nèi)的清潔能源之間誰(shuí)有低成本優(yōu)勢(shì)，誰(shuí)就勝出，獲得發(fā)展機(jī)會(huì)。

一方面，能源效率的提高降低了全球能源的總體需求。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2014年GDP增長(zhǎng)2.4%，一次能源消費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)3%到6%;發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，單位產(chǎn)值能源消費(fèi)量也比上年降低。

經(jīng)濟(jì)正向增長(zhǎng)，能源消費(fèi)卻反向下降原因之一就是能源效率的提升。國(guó)際能源署和世界銀行數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去25年，全球經(jīng)濟(jì)單位美元能源消耗從10.2兆焦降至7.9兆焦，相當(dāng)于節(jié)省了世界20%的能源需求。這進(jìn)一步加劇了國(guó)際能源市場(chǎng)的供大于求。

放眼未來(lái)，提高能源效率作為成本最低的緩解全球氣候變化措施將進(jìn)一步得到重視。這也就意味著，全球同等經(jīng)濟(jì)增速下，能源需求的盤(pán)子將進(jìn)一步縮小，化石能源與清潔能源的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。

另一方面，清潔能源降低市場(chǎng)對(duì)石油的需求，并對(duì)原有能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)起挑戰(zhàn)。

回顧過(guò)去200年國(guó)際能源發(fā)展歷史，能源從高碳到低碳轉(zhuǎn)型，向高效、清潔方向發(fā)展是大勢(shì)所趨。之前10年高油價(jià)時(shí)代，各國(guó)政府大力發(fā)展清潔能源。僅2011年全球?qū)Ω鞣N可再生能源補(bǔ)貼就達(dá)到880億美元，2035年將增至近2400億美元。

這些鼓勵(lì)政策和能源補(bǔ)貼大力推動(dòng)了風(fēng)能、太陽(yáng)能、生物質(zhì)能源等清潔能源的發(fā)展，生產(chǎn)技術(shù)成本降低，市場(chǎng)份額增加。在美國(guó)，過(guò)去5年可再生能源的年均銷(xiāo)售額上升了49%，而石油、天然氣和煤炭的銷(xiāo)售額僅上升9.4個(gè)百分點(diǎn)。在歐盟，2009年低碳發(fā)展規(guī)劃成為法律，明確規(guī)定到2020年可再生能源占能源消費(fèi)的比重提高至20%……

分析全球能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整可發(fā)現(xiàn)，以石油為代表的化石能源已呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性減少趨勢(shì)，全球能源正經(jīng)歷著從化石能源向清潔能源轉(zhuǎn)型的過(guò)程。“這必然會(huì)引起傳統(tǒng)產(chǎn)油國(guó)恐慌，當(dāng)前傳統(tǒng)產(chǎn)油國(guó)最有效的方法是，通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)抑制清潔能源發(fā)展，捍衛(wèi)原有市場(chǎng)份額。”中國(guó)石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院主任工程師陳蕊說(shuō)。

能源戰(zhàn)略學(xué)者陸如泉也表達(dá)了類(lèi)似觀點(diǎn)：“高油價(jià)促使越來(lái)越多的資源投入到清潔能源開(kāi)發(fā)技術(shù)以及研究，替代速度會(huì)相應(yīng)加快，油價(jià)走低不失為化石能源一種自我救贖。”

短期來(lái)看，便利性、價(jià)格和能源使用效率仍是市場(chǎng)選擇能源的先決條件。油價(jià)走低的確暫時(shí)“澆緩”清潔能源發(fā)展態(tài)勢(shì)。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，“高效率、低成本、節(jié)能、減排”才是能源產(chǎn)品未來(lái)發(fā)展方向，清潔能源更符合未來(lái)能源的需求特征。

當(dāng)前，世界能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)步入變革期。我國(guó)要特別考慮“一域”與“全局”“一時(shí)”與“長(zhǎng)遠(yuǎn)”的關(guān)系，逐步提高清潔能源在一次能源消費(fèi)中的比例，跟上世界正從化石能源向清潔能源轉(zhuǎn)型的步伐。

地緣政治不斷挑動(dòng)油市神經(jīng)，金融控制因素對(duì)油價(jià)影響權(quán)重增加，投機(jī)者推波助瀾，市場(chǎng)恐慌加劇，成為油價(jià)走低重要因素

1月4日，沙特與伊朗斷絕外交關(guān)系，WTI油價(jià)跳漲約3%，布倫特原油也上漲超2%。1年多來(lái)，這些國(guó)際地緣政治事件雖挑動(dòng)著油價(jià)脆弱的神經(jīng)，卻無(wú)一能撼動(dòng)油市走低的大局。

有專(zhuān)家提到，地緣政治影響權(quán)重日益弱化是當(dāng)今低油價(jià)的特點(diǎn)之一。全球供需寬松的情況下，突發(fā)事件對(duì)于油價(jià)影響沒(méi)有可持續(xù)性。

但在曾興球看來(lái)，中東政局動(dòng)蕩、烏克蘭危機(jī)、“伊斯蘭國(guó)”恐怖活動(dòng)等對(duì)國(guó)際油氣供應(yīng)市場(chǎng)格局變化已經(jīng)產(chǎn)生較大影響。亞洲供銷(xiāo)兩旺，卻沒(méi)有形成統(tǒng)一市場(chǎng)也因?yàn)閺?fù)雜的地緣政治關(guān)系。當(dāng)今地緣政治對(duì)油價(jià)的影響仍至關(guān)重要，不容忽視。

作為特殊商品，石油的政治屬性和金融屬性同樣是撥動(dòng)油價(jià)的重要因素。其中，政治屬性影響因素包括地緣政治格局、通道安全、國(guó)內(nèi)政治穩(wěn)定、恐怖襲擊等。金融屬性具體則有美元、風(fēng)險(xiǎn)基金炒作等。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，這次低油價(jià)，地緣政治因素只造成了油價(jià)短期波動(dòng)，與之相比，石油的金融控制因素影響權(quán)重更大。當(dāng)前國(guó)際油價(jià)之所以跌破成本底線，誘因中就有金融因素和人為因素。

從美元層面來(lái)看，頁(yè)巖油氣產(chǎn)業(yè)成為美國(guó)重要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好，量化寬松的貨幣政策被不斷收緊，美元進(jìn)入升值期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，整個(gè)油價(jià)下跌中，美元升值20%，貢獻(xiàn)率達(dá)到40%。

從投機(jī)層面看，這次低油價(jià)背后可見(jiàn)投機(jī)者活躍的身影，金融機(jī)構(gòu)和投機(jī)者連續(xù)十幾周的迅速拋倉(cāng)，在油價(jià)走低趨勢(shì)中起到推波助瀾的作用。

當(dāng)前，每年全球原油期貨65%以上的交易出自投機(jī)，期貨價(jià)格在國(guó)際石油定價(jià)中扮演著重要的角色，投機(jī)可以創(chuàng)造趨勢(shì)，投機(jī)同樣可以追隨趨勢(shì)。在陳蕊看來(lái)，“這次低油價(jià)投機(jī)就是趨勢(shì)的跟隨者，順勢(shì)而為做空石油，在波動(dòng)的區(qū)間獲利。”

雖然世界金融市場(chǎng)日漸繁榮，兼?zhèn)鋵?shí)貨和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的我國(guó)石油金融市場(chǎng)卻仍處于起步階段，國(guó)內(nèi)原油和石油石化期貨市場(chǎng)及其衍生金融工具仍是塊“處女地”。

這值得國(guó)內(nèi)石油行業(yè)反思，作為國(guó)際能源市場(chǎng)的“玩家”，中國(guó)不能只是被動(dòng)地跟蹤和觀察，只有盡快啟動(dòng)石油期貨市場(chǎng)，完善石油金融市場(chǎng)，才能不斷提升我國(guó)在國(guó)際上的油價(jià)話語(yǔ)權(quán)。

表象是外，本質(zhì)在內(nèi)。油價(jià)有低就有高，市場(chǎng)有冷就有暖，石油企業(yè)只有跳脫出來(lái)，研究油價(jià)波動(dòng)的背后原因方能冷靜應(yīng)對(duì)，研究對(duì)策，化危為機(jī)，提升實(shí)力，迎接未來(lái)市場(chǎng)各種挑戰(zhàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。