全球利率分化加劇，核心與邊緣的邏輯正在重塑，⑴以德國為基準(zhǔn)，全球主要國債收益率呈現(xiàn)顯著分化，其中澳大利亞與英國的利差最為突出，兩年期分別高出197.7與158.6個(gè)基點(diǎn)，十年期則分別高出195.9與164.2個(gè)基點(diǎn)。⑵相比之下，日本國債收益率相對(duì)德國大幅偏低，兩年期與十年期利差分別為負(fù)95.5和負(fù)79.9個(gè)基點(diǎn)，顯示其極度寬松的貨幣環(huán)境仍在持續(xù)。⑶以美國為基準(zhǔn)觀察，其收益率水平在主要經(jīng)濟(jì)體中處于高位，兩年期收益率僅低于澳大利亞和英國，十年期收益率則低于澳大利亞與英國。⑷從息差看，美國對(duì)德國、日本等國的利差優(yōu)勢(shì)巨大，十年期分別高出129.1和209.0個(gè)基點(diǎn)，但對(duì)澳大利亞和英國則轉(zhuǎn)為負(fù)值。⑸歐元區(qū)內(nèi)部同樣存在分化，核心國家如德國、荷蘭的收益率最低，而法國、意大利、西班牙等國的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)則清晰可見，兩年期利差在10至20基點(diǎn)之間，十年期利差擴(kuò)大至44至72基點(diǎn)。⑹這種收益率格局清晰映射出全球主要央行政策路徑、經(jīng)濟(jì)前景與通脹預(yù)期的巨大差異，高收益國家通常對(duì)應(yīng)更高的政策利率或增長通脹預(yù)期。⑺巨大的利差為國際資本流動(dòng)提供了方向，資金可能從超低利率地區(qū)流向相對(duì)高收益區(qū)域，但同時(shí)也需承擔(dān)相應(yīng)的匯率與信用風(fēng)險(xiǎn)。⑻未來需密切關(guān)注利差極端國家的政策動(dòng)向，任何邊際變化都可能引發(fā)全球債市的連鎖反應(yīng)與資本流向的逆轉(zhuǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。