長江鋁價alu.短評：供應(yīng)恐慌雖為鋁價托底但高油價引通脹擔(dān)憂及加息預(yù)期施壓，隔夜倫鋁收跌0.26%；滬鋁月度庫存創(chuàng)近六年高位但下游節(jié)前備庫支撐，今現(xiàn)鋁或上漲。

【鋁期貨市場】：供應(yīng)恐慌雖為鋁價托底但高油價引通脹擔(dān)憂及加息預(yù)期施壓，隔夜倫鋁高位回落，尾盤錄得小陰線，最新收盤報價3436美元/噸，收跌9美元，跌幅0.26%，成交量49657手增加4527手，持倉量688018手增加297手。晚間滬鋁開盤跳漲，盤面隨后維持偏強運行姿態(tài)；主力月2605合約最新收盤價報24915元/噸，漲150元，漲幅0.61%。

倫敦金屬交易所（LME）3月31日倫鋁最新庫存量報416775公噸，較上個交易日減少1900公噸，跌幅0.45%。

長江鋁業(yè)網(wǎng)訊：3月31日現(xiàn)貨鋁價，長江現(xiàn)貨A00鋁錠價報24610元/噸，漲80元；廣東現(xiàn)貨A00鋁錠價報24510元/噸，漲80元。

宏觀情緒回暖

周二宏觀層面釋放積極信號。隨著伊朗總統(tǒng)佩澤什基安表態(tài)愿在獲得安全保障前提下結(jié)束沖突，地緣局勢出現(xiàn)緩和跡象，市場風(fēng)險偏好顯著回升。美元指數(shù)回落至99.88（-0.6%），美股標(biāo)普500指數(shù)大漲2.91%，創(chuàng)下2025年5月以來最大單日漲幅。此外，美國2月職位空缺降幅超預(yù)期，就業(yè)市場降溫進一步強化了寬松預(yù)期。

國內(nèi)方面，央行貨幣政策委員會一季度例會強調(diào)"做強國內(nèi)大循環(huán)"及"增強宏觀政策前瞻性"，為經(jīng)濟回升向好提供政策支撐。

供應(yīng)端擾動持續(xù)

盡管美國總統(tǒng)特朗普釋放緩和信號，但中東局勢對實物的供應(yīng)沖擊仍在發(fā)酵。全球約10%的鋁產(chǎn)能集中于波斯灣地區(qū)，霍爾木茲海峽的航運受阻及伊朗對巴林鋁業(yè)、阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)（EGA）設(shè)施的襲擊，導(dǎo)致當(dāng)?shù)厣a(chǎn)與物流陷入混亂。雖然具體受損程度尚待評估，但供應(yīng)端的不確定性已對全球供需平衡構(gòu)成實質(zhì)性威脅，為鋁價提供了底部支撐。

國內(nèi)基本面庫存承壓

國內(nèi)基本面呈現(xiàn)"供穩(wěn)需弱"格局。電解鋁運行產(chǎn)能受政策"天花板"限制保持平穩(wěn)，但需求端表現(xiàn)不及預(yù)期。截至3月31日，滬鋁社會庫存環(huán)比大增27.69%至45.46萬噸，同比激增92.16%，創(chuàng)下2020年4月以來新高；上期所倉單亦增加4155噸至41.66萬噸。高庫存反映出"金三"旺季成色不足，高價抑制了下游消費。盡管清明節(jié)前存在一定備庫需求，但貿(mào)易商"接少出多"的避險情緒濃厚，貼水貨源流通充裕，實際交投并未顯著回暖，限制了鋁價的上方空間。

價格預(yù)判

綜合來看，當(dāng)前鋁市處于"宏觀情緒回暖+地緣供應(yīng)恐慌"與"國內(nèi)高庫存壓制"的博弈之中。海灣局勢的不確定性繼續(xù)托底鋁價，疊加美元走弱及國內(nèi)政策利好，預(yù)計今日現(xiàn)貨鋁價將震蕩偏強運行，但受限于高庫存壓力，上方空間相對有限。

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