3 月 20 日早間，長(zhǎng)江現(xiàn)貨 1# 鉛均價(jià)報(bào) 16475 元 / 噸，單日下跌 225 元 / 噸，在有色板塊全線暴跌的行情中，鉛價(jià)再次展現(xiàn)出超強(qiáng)的抗跌性。對(duì)于鉛貿(mào)易商、蓄電池終端企業(yè)而言，此次回調(diào)是逢低備貨的良機(jī)，還是行情轉(zhuǎn)向的信號(hào)？該如何制定后續(xù)的備貨與操作策略？
宏觀層面，隔夜美元指數(shù)大幅下挫失守 100 關(guān)口，理論上對(duì)以人民幣計(jì)價(jià)的現(xiàn)貨鉛形成支撐，而中東地緣局勢(shì)的不確定性，也讓市場(chǎng)對(duì)大宗商品的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)保持警惕。短期來看，鉛價(jià)的小幅回調(diào)屬于跟隨市場(chǎng)的情緒性波動(dòng)，并未改變其供需緊平衡的基本面，后續(xù)有望延續(xù)獨(dú)立于板塊的震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。
從基本面來看，當(dāng)前鉛價(jià)的核心支撐并未發(fā)生改變。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)再生鉛企業(yè)開工率持續(xù)下滑，多數(shù)中小型企業(yè)因成本倒掛暫停生產(chǎn)，原生鉛企業(yè)檢修增多，現(xiàn)貨市場(chǎng)流通貨源持續(xù)偏緊，貿(mào)易商捂貨惜售情緒濃厚。需求端，3 月鉛酸蓄電池行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，汽車、儲(chǔ)能領(lǐng)域的訂單持續(xù)回暖，下游企業(yè)剛需補(bǔ)庫動(dòng)作頻繁，對(duì)鉛價(jià)形成穩(wěn)定的需求支撐。

從短期行情走勢(shì)來看，此次鉛價(jià)下跌完全是跟隨市場(chǎng)的情緒性回調(diào)，并非基本面出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。當(dāng)前再生鉛成本倒掛局面仍未緩解，現(xiàn)貨市場(chǎng)低價(jià)貨源稀缺，鉛價(jià)下跌空間極為有限，而下游旺季需求正在逐步釋放，庫存持續(xù)去化，基本面仍對(duì)鉛價(jià)形成強(qiáng)力支撐。
針對(duì)不同市場(chǎng)主體，我們給出明確的操作建議：對(duì)于貿(mào)易商而言，可逢回調(diào)小幅補(bǔ)庫，維持合理庫存水平，切勿盲目追高，重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)流通貨源變化與下游訂單落地情況；對(duì)于蓄電池終端企業(yè)而言，剛需訂單可逢回調(diào)分批鎖定采購價(jià)格，規(guī)避后續(xù)現(xiàn)貨貨源緊張帶來的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，無需過度恐慌性備貨。
臨近周末，市場(chǎng)將聚焦中東地緣局勢(shì)的后續(xù)進(jìn)展、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫存變化兩大核心變量，供需基本面堅(jiān)挺的鉛價(jià)，有望在情緒宣泄過后率先企穩(wěn)反彈。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。