【ccmn訊】 2026年3月19日，全球銅市遭遇"黑色星期三"，在宏觀情緒轉(zhuǎn)弱與基本面供需失衡的雙重打壓下，銅價呈現(xiàn)斷崖式下跌。隔夜倫銅震蕩走軟，單日暴跌逾3%，而國內(nèi)滬銅主力合約更是放量破位，重心顯著下移至9.6萬元/噸關(guān)口下方，市場看空氛圍濃厚。

外盤領(lǐng)跌，倫銅創(chuàng)多年最大跌幅

倫敦金屬交易所（LME）三月期銅最新收盤報12,341美元/噸，單日重挫439美元，跌幅高達(dá)3.44%。盤面顯示，空頭力量占據(jù)絕對主導(dǎo)，成交量激增17,071手至33,622手，顯示出資金出逃跡象明顯，而持倉量減少4,872手，表明部分多頭選擇止損離場。

內(nèi)盤跟跌，滬銅主力失守9.6萬

受外盤拖累，晚間開盤的滬銅全線跳水。主力合約2604收盤價報96,340元/噸，下跌2,550元，跌幅2.58%。期貨月差迅速收窄至百元以內(nèi)，顯示近月合約承壓嚴(yán)重?，F(xiàn)貨市場交投清淡，下游企業(yè)除剛需采購?fù)舛喑钟^望態(tài)度，買盤意愿極低。

庫存警報：LME庫存創(chuàng)2019年以來新高

本次大跌的核心誘因在于供應(yīng)端壓力的急劇釋放。LME最新數(shù)據(jù)顯示，其注冊倉庫銅庫存總量已攀升至334,100噸，創(chuàng)下自2019年8月以來的最高水平。其中，美國倉庫庫存單日激增3,775噸，進(jìn)一步加劇了市場對供應(yīng)過剩的擔(dān)憂。
與此同時，現(xiàn)貨升貼水結(jié)構(gòu)惡化。周二LME現(xiàn)貨銅相對三個月期銅的貼水一度擴(kuò)大至113.5美元/噸，創(chuàng)下13個月新高，雖周三略有回落至105美元，但深度貼水格局未改，反映出近期交割貨源極度充裕。

需求疲軟與高價位抑制消費

自2026年初以來，交易所庫存的快速累積直觀反映了現(xiàn)貨市場的看跌情緒。一方面，中國作為全球最大銅消費國，其需求表現(xiàn)不及預(yù)期，導(dǎo)致賣方難以順利出清貨物；另一方面，此前趕在潛在關(guān)稅實施前向美國發(fā)貨的熱潮已消退，出口支撐減弱。

此外，銅價在1月底曾觸及14,500美元的歷史高位，目前同比仍上漲約30%。高昂的價格使得眾多下游買家望而卻步，高價抑制消費的負(fù)反饋效應(yīng)正在市場中加速發(fā)酵。

后市展望

ccmn分析指出，在庫存持續(xù)攀升、下游采購未見實質(zhì)改善以及宏觀不確定性增加的背景下，銅價短期恐難止跌回升。隨著供需缺口的擴(kuò)大，升水承壓局面或?qū)⒀永m(xù)，投資者需警惕價格進(jìn)一步下探的風(fēng)險。

聲明，本文內(nèi)容根據(jù)上期所及倫敦外交所進(jìn)行闡述分析，觀點僅供參考。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。